证券代码：001965证券简称：招商公路公告编号：2026-17

招商局公路网络科技控股股份有限公司

储架发行公司债券预案

（注册地址：天津自贸试验区(东疆保税港区)鄂尔多斯路599号东疆商务中心 A3楼 910）

二〇二六年四月

1目录

一、关于公司符合储架发行公司债券条件的说明.................................3

二、本次发行概况..............................................3

三、本公司简要财务会计信息.........................................5

四、本次债券发行的募集资金用途......................................19

五、其他重要事项.............................................192招商局公路网络科技控股股份有限公司（以下简称“招商公路”、“公司”或“本公司”）拟以储架发行方式申请公开发行公司债券。发行预案如下：

一、关于公司符合储架发行公司债券条件的说明

根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《公司债券发行与交易管理办法》（2023年修订）及《深圳证券交易所公司债券发行上市审核业务指引第3号——优化审核安排（2023年修订）》等有关法律、法规及

规范性文件的相关规定，对实际情况及相关事项进行自查后，认为公司符合现行法律、法规及规范性文件所规定的适用优化融资监管标准公开发行公司债券的各项条件。

二、本次发行概况

1.票面金额和发行规模

本次发行的公司债券的票面金额为人民币100元，发行规模为不超过人民币

100亿元（含人民币100亿元）。

2.债券利率或其确定方式

本次发行的公司债券的票面利率及其计算和支付方式提请股东会授权董事会或董事会授权人士与主承销商根据相关法律规定及市场情况确定。

3.债券期限和债券品种

本次发行的债券期限不超过三十年（含三十年，可续期公司债券不受此限制），包括但不限于一般公司债、绿色公司债券、乡村振兴公司债券、科技创新公司债

券、可续期公司债券、可交换公司债券等。具体期限构成、各期品种及规模由股东会授权董事会或董事会授权人士在发行前根据公司资金需求和发行时的市场情况确定。

4.募集资金用途

本次发行的募集资金拟全部用于生产性支出，包括补充流动资金、偿还有息债务、并购公路相关路产项目及适用的法律法规允许的其他用途。具体用途及金额比例由股东会授权董事会或董事会授权人士在发行前根据公司资金需求和发行时的市场情况确定。

5.发行方式、发行对象及向股东配售的安排

本次发行在经过深圳证券交易所审核同意并经中国证券监督管理委员会注册后，以一次或分期形式在中国境内公开发行。本次债券的发行对象为符合《公

3司债券发行与交易管理办法》及其他相关法律、法规及规范性文件规定的专业投资者。具体发行对象提请股东会授权董事会或董事会授权人士根据相关法律规定、市场情况以及发行具体事宜等依法确定。本次发行不向公司股东优先配售。

6.担保情况

本次发行采用无担保方式发行。

7.赎回条款或回售条款

本次发行的债券赎回条款或回售条款提请股东会授权董事会或董事会授权人士根据相关法律规定及市场情况确定。

8.公司的资信情况、偿债保障措施

公司最近三年资信情况良好。本次发行的偿债保障措施提请股东会授权董事会或董事会授权人士根据相关法律规定确定。

9.承销方式

择优选取不超过5家券商组成承销团负责发行、承销，本次发行由主承销商以余额包销的方式承销。

10.上市安排

本次发行的债券上市安排提请股东会授权董事会或董事会授权人士根据公

司实际情况、发行方式和市场情况确定。

11.决议有效期

本次发行的股东会决议有效期为自公司股东会审议通过之日起至本次发行经中国证券监督管理委员会注册后二十四个月届满之日止。

12.授权事宜为高效、有序地完成本次发行工作，根据相关法律、法规及规范性文件和《公司章程》的规定，公司董事会提请股东会授权董事会或董事会授权人士，全权办理与本次发行相关的全部事务，包括但不限于：

（1）根据法律、法规及规范性文件的规定和公司股东会的决议，结合公司

和市场实际情况，制定及调整本次发行的具体发行方案，包括但不限于具体发行规模、债券期限、债券品种、债券利率及其确定方式、发行时机、发行安排（包括是否分期发行及各期发行的规模等）、担保安排、还本付息的期限和方式、评

级安排、具体申购办法、具体配售安排、是否设置赎回条款或回售条款以及设置

的具体内容、募集资金用途、偿债保障安排、债券上市等与本次发行方案有关的

4全部事宜；

（2）决定聘请中介机构，协助公司办理本次发行的申报及上市相关事宜；

（3）为本次发行选择债券受托管理人，签署《债券受托管理协议》及其补

充协议(如有)以及制定《债券持有人会议规则》等制度；

（4）签署、修改、补充、递交、呈报、执行与本次发行相关的协议及文件，并办理与本次发行相关的一切必要或适宜的申请、报批、登记备案等手续；

（5）在本次发行完成后，办理本次发行的公司债券的上市、还本付息等事宜；

（6）除涉及有关法律、法规、规范性文件及《公司章程》规定须由股东会

重新表决的事项外，依据监管部门意见、政策变化，或市场条件变化，对与本次发行有关的事项进行相应调整，或根据实际情况决定是否继续进行本次公司债券的全部或者部分发行工作；

（7）在相关法律、法规、规范性文件及《公司章程》允许的范围内，办理与本次发行有关的其他事项。

上述授权的有效期为自公司股东会审议通过之日起至中国证券监督管理委员会核准本次发行后二十四个月届满之日止。

拟提请批准公司经营管理层为董事会授权人士，自股东会审议通过上述授权之日起，公司经营管理层可行使上述授权。

三、本公司简要财务会计信息

（一）本公司最近三年（2023年度、2024年度、2025年度）合并范围变化情况

1.2023年公司合并范围变更内容和原因

2023年度公司不再纳入合并范围的子公司为0家。

2023年度公司新纳入合并范围的子公司为13家。

序号公司名称变化原因

1招商中铁控股有限公司非同一控制下企业合并

2四川遂宁绵遂高速公路有限公司非同一控制下企业合并

3河南平正高速公路发展有限公司非同一控制下企业合并

4中铁菏泽德商高速公路建设发展有限公司非同一控制下企业合并

5陕西榆林榆神高速公路有限公司非同一控制下企业合并

6陕西榆林神佳米高速公路有限公司非同一控制下企业合并

7广西梧州岑梧高速公路有限公司非同一控制下企业合并

5序号公司名称变化原因

8广西全兴高速公路发展有限公司非同一控制下企业合并

9广西岑兴高速公路发展有限公司非同一控制下企业合并

10云南富砚高速公路有限公司非同一控制下企业合并

11重庆垫忠高速公路有限公司非同一控制下企业合并

12招商公路股权投资基金管理（天津）有限公司非同一控制下企业合并

13招商公路运营管理（北京）有限公司设立

2.截至2024年末合并范围变动情况

2024年度公司不再纳入合并范围的子公司为1家。

序号公司名称变化原因

1安徽亳阜高速公路有限公司处置

2024年度公司新纳入合并范围的子公司为10家。

序号公司名称变化原因

1路劲(中国)基建有限公司非同一控制下企业合并

2路安投资有限公司非同一控制下企业合并

3路冠投资有限公司非同一控制下企业合并

4路捷投资有限公司非同一控制下企业合并

5路发投资有限公司非同一控制下企业合并

6路耀投资有限公司非同一控制下企业合并

7路雄投资有限公司非同一控制下企业合并

8路联投资有限公司非同一控制下企业合并

9路升投资有限公司非同一控制下企业合并

10安徽交控路网新能源有限公司非同一控制下企业合并

3.截至2025年末合并范围变动情况

2025年度公司不再纳入合并范围的子公司为0家。

2025年度公司新纳入合并范围的子公司为1家。

序号公司名称变化原因

1招商全重科技（重庆）有限公司设立

6（二）本公司最近三年及一期资产负债表、利润表及现金流量表

1.本公司最近三年合并财务报表

合并资产负债表

单位：万元项目2025年12月31日2024年12月31日2023年12月31日

流动资产：

货币资金1007402.85924972.48893116.95

应收票据1899.551505.143643.47

应收账款147460.35172486.91185953.89

应收款项融资7077.3810136.962134.85

预付款项7315.196502.617843.84

其他应收款99475.93100276.1583970.58

其中：应收利息---

应收股利62147.3262154.60381.54

其他应收款37328.6138121.5583589.04

存货26641.7133870.6336748.70

合同资产253916.15241437.06224381.44

一年内到期的非流动资产---

其他流动资产14781.829116.929516.32

流动资产合计1565970.931500304.871447310.02

非流动资产：

长期应收款--3146.08

长期股权投资5786840.415328057.804622219.49

投资性房地产18146.1115751.8716713.52

其他权益工具投资123625.4488781.6353718.45

固定资产213125.99227796.60237165.43

在建工程44611.4850819.3330625.76

使用权资产13237.1516408.2017531.53

无形资产8311866.828535376.829202423.20

开发支出1331.96966.061659.46

商誉--1897.10

长期待摊费用45029.3365101.9689059.67

递延所得税资产16489.2613387.0616006.23

其他非流动资产101568.4874197.168748.12

非流动资产合计14675872.4314416644.4814300914.04

资产总计16241843.3615916949.3615748224.06

流动负债：

短期借款92061.94244319.30274498.67

7项目2025年12月31日2024年12月31日2023年12月31日

应付票据50206.7418231.5010032.56

应付账款274842.71233735.20213931.60

预收款项26678.7725154.2923300.92

合同负债85439.74100485.5792276.93

应付职工薪酬61440.9153176.2350920.66

应交税费25571.0124027.0327597.86

其他应付款180684.14182055.15208160.65

其中：应付利息---

应付股利7773.6615858.6915473.59

其他应付款172910.48166196.46192687.05

一年内到期的非流动负债504260.16712489.52818798.70

其他流动负债157756.6229386.351583.13

流动负债合计1458942.731623060.141721101.70

非流动负债：

长期借款3693642.373834928.683863636.75

应付债券1150396.48950000.001182523.03

租赁负债11279.2014992.2716726.64

长期应付款110730.8650481.5152341.78

长期应付职工薪酬31779.0732268.2828596.81

预计负债16393.5422124.6427614.37

递延收益13535.7712513.0215098.35

递延所得税负债489442.70498395.78626761.47

其他非流动负债102574.03--

非流动负债合计5619774.025415704.175813299.21

负债合计7078716.757038764.317534400.90

所有者权益：

股本679509.50682033.74625414.52

其他权益工具532306.45533143.75605723.13

资本公积3465413.183368596.512897330.57

减：库存股---

其他综合收益-21131.09-69607.94-77262.39

专项储备4077.863688.643600.42

盈余公积365791.30319104.09260691.20

未分配利润2401787.852285900.362189834.67

归属于母公司所有者权益合计7427755.067122859.156505332.12

少数股东权益1735371.551755325.901708491.04

所有者权益合计9163126.608878185.058213823.16

负债和所有者权益总计16241843.3615916949.3615748224.06

8合并利润表

单位：万元项目2025年度2024年度2023年度

一、营业总收入1336048.191271100.40973135.50

其中：营业收入1336048.191271100.40973135.50

二、营业总成本1193448.601111753.04810497.78

其中：营业成本937536.15837826.98613476.53

税金及附加9417.407968.246486.59

销售费用9002.518043.769710.88

管理费用74036.9767214.5655152.75

研发费用17494.4518702.2618861.24

财务费用145961.11171997.24106809.79

其中：利息费用154606.33184046.44131514.61

利息收入10849.3412734.1625953.80

加：其他收益5146.688888.236714.96

投资收益445336.90499815.85598822.31

其中：对联营企业和合营企业的

440205.35437401.32433150.01

投资收益

公允价值变动收益---

信用减值损失-12908.69-11689.28-4782.42

资产减值损失-24395.01-19127.36-6746.93

资产处置收益294.60994.9945.29

三、营业利润556074.09638229.80756690.94

加：营业外收入10800.336247.006656.53

减：营业外支出2855.062657.122896.12

四、利润总额564019.36641819.68760451.35

减：所得税费用53342.1848205.6438838.01

五、净利润510677.18593614.04721613.34

少数股东损益49659.9961390.5444948.46

归属于母公司所有者的净利润461017.19532223.50676664.88

六、其他综合收益的税后净额48462.486070.00-32.20归属于母公司所有者的其他综合

48424.237654.452025.65

收益的税后净额

（一）不能重分类进损益的其他

41640.6718455.64582.16

综合收益

（二）将重分类进损益的其他综

6783.56-10801.191443.48

合收益

1.权益法下可转进损益的其他综

6516.56-383.041734.90

合收益

2.外币财务报表折算差额267.01-10418.15-291.42

七、综合收益总额559139.66599684.04721581.13

归属于母公司所有者的综合收益509441.43539877.95678690.53

9项目2025年度2024年度2023年度

总额

归属于少数股东的综合收益总额49698.2459806.0942890.61

八、每股收益

基本每股收益（元）0.660.77?1.06

稀释每股收益（元）0.660.760.99合并现金流量表

单位：万元项目2025年度2024年度2023年度

一、经营活动产生的现金流量：

销售商品、提供劳务收到的现金1207702.911269176.15930171.08

收到的税费返还1035.58896.64697.63

收到其他与经营活动有关的现金130542.11132554.55131541.75

经营活动现金流入小计1339280.601402627.351062410.47

购买商品、接受劳务支付的现金251564.61257475.67251946.47

支付给职工以及为职工支付的现金177951.07165089.70161007.50

支付的各项税费117887.29123318.9382011.85

支付其他与经营活动有关的现金140748.60144665.71123682.52

经营活动现金流出小计688151.57690550.01618648.34

经营活动产生的现金流量净额651129.03712077.34443762.13

二、投资活动产生的现金流量：

收回投资收到的现金12993.402275.15-

取得投资收益收到的现金297181.13252111.42222509.49

处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净

719.861090.57113.16

额

处置子公司及其他营业单位收到的现金净额-256901.83-

收到其他与投资活动有关的现金-70000.0093162.15

投资活动现金流入小计310894.38582378.97315784.80

购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金116376.72124886.0853887.96

投资支付的现金191753.69183743.40221434.35

取得子公司及其他营业单位支付的现金净额-442538.51-

支付其他与投资活动有关的现金2.4118.74-

投资活动现金流出小计308132.82751186.74275322.31

投资活动产生的现金流量净额2761.56-168807.7640462.50

三、筹资活动产生的现金流量：

吸收投资收到的现金530000.00-180537.73

取得借款所收到的现金1691806.872208461.891168854.24

收到其他与筹资活动有关的现金9271.6835401.35-

筹资活动现金流入小计2231078.552243863.241349391.97

偿还债务所支付的现金1706361.102120897.08766176.63

10项目2025年度2024年度2023年度

分配股利、利润或偿付利息所支付的现金525901.13632280.03428732.20

其中：子公司支付给少数股东的股利、利润76843.9176210.7335435.44

支付其他与筹资活动有关的现金568362.497010.31182991.89

筹资活动现金流出小计2800624.722760187.411377900.71

筹资活动产生的现金流量净额-569546.17-516324.17-28508.74

四、汇率变动对现金及现金等价物的影响-1292.411693.08778.78

五、现金及现金等价物净增加额83052.0128638.48456494.67

加：期初现金及现金等价物余额918776.50890138.02433643.36

六、期末现金及现金等价物余额1001828.52918776.50890138.02

2.公司最近三年母公司财务报表

母公司资产负债表

单位：万元项目2025年12月31日2024年12月31日2023年12月31日

流动资产：

货币资金458461.54413490.52315704.01

应收账款2794.962746.903138.17

预付款项3773.244474.404937.79

其他应收款563775.39445566.61423739.62

其中：应收利息---

应收股利5357.1935228.635357.19

其他应收款558418.20410337.98418382.43

存货49.5053.2763.52

一年内到期的非流动资产99542.82-27877.84

其他流动资产5573.431623.421118.44

流动资产合计1133970.88867955.12776579.39

非流动资产：

长期应收款72257.23446272.66540757.23

长期股权投资7669736.517192125.107040436.16

其他权益工具投资98682.3869362.6030930.19

其他非流动金融资产---

投资性房地产3285.65--

固定资产7026.7210520.2613435.35

在建工程-45657.5023032.55

使用权资产14289.8918395.0614964.25

无形资产178233.9958342.2168054.49

开发支出1008.11925.56504.37

长期待摊费用1980.503964.431142.43

递延所得税资产846.11-1051.67

其他非流动资产87928.3258410.56-

11项目2025年12月31日2024年12月31日2023年12月31日

非流动资产合计8135275.407903975.957734308.70

资产总计9269246.288771931.078510888.09

流动负债：

短期借款100042.50250152.86220083.57

应付票据39202.34--

应付账款41880.396905.525125.75

预收账款0.5628.94-

合同负债1672.541502.181456.31

应付职工薪酬11734.5211666.819638.26

应交税费523.15467.98431.29

其他应付款782967.11766931.92836953.13

其中：应付利息---

应付股利---

其他应付款782967.11766931.92836953.13

一年内到期的非流动负债320258.67493546.60539415.78

其他流动负债150616.1618013.642.64

流动负债合计1448897.931549216.461613106.73

非流动负债：

长期借款20864.7020000.00145766.67

应付债券1150396.48950000.001182523.03

租赁负债12952.2117518.9915686.26

长期应付款3543.76--

长期应付职工薪酬2895.102516.952174.63

预计负债---

递延收益2250.101504.761825.53

递延所得税负债73010.9468442.0870554.32

其他非流动负债100000.00--

非流动负债合计1365913.291059982.791418530.43

负债合计2814811.222609199.253031637.16

所有者权益：

股本679509.50682033.74625414.52

其他权益工具532306.45533143.75605723.13

资本公积3595618.503512584.173043444.04

减：库存股---

其他综合收益80202.4536639.2012722.32

专项储备37.62--

盈余公积345480.84298793.64240380.74

未分配利润1221279.691099537.33951566.18

所有者权益合计6454435.056162731.825479250.93

负债和所有者权益总计9269246.288771931.078510888.09母公司利润表

12单位：万元

项目2025年度2024年度2023年度

一、营业收入191506.2959297.1055160.06

减：营业成本169014.2040412.8537451.17

税金及附加795.78587.66626.88

销售费用---

管理费用21769.7213184.0710222.10

研发费用55.37787.65704.98

财务费用28560.8933508.0938959.62

其中：利息费用45217.6551453.4263247.32

利息收入17465.3124909.5529270.22

加：其他收益588.211146.17342.29

投资收益500759.19616141.30465258.13

其中：对联营企业和合营

367993.27365339.27381354.10

企业的投资收益

公允价值变动净收益---

信用减值损失---

资产减值损失---

资产处置收益-2.01--

二、营业利润472655.71588104.24432795.72

加：营业外收入496.46501.60548.69

减：营业外支出2.291316.589.65

三、利润总额473149.89587289.26433334.76

减：所得税费用6277.833160.30-60.74

四、净利润466872.07584128.95433395.50

五、其他综合收益的税后净额43510.6323916.884582.18

六、综合收益总额510382.70608045.84437977.68母公司现金流量表

单位：万元项目2025年度2024年度2023年度

一、经营活动产生的现金流量：

销售商品、提供劳务收到的现金60814.1061468.4157615.25

收到的税费返还1.03--

收到其他与经营活动有关的现金145435.89132859.97150967.92

经营活动现金流入小计206251.02194328.38208583.17

购买商品、接受劳务支付的现金7604.736821.247246.34

支付给职工以及为职工支付的现金18830.5416796.2018462.73

支付的各项税费9896.757356.264281.45

支付其他与经营活动有关的现金127654.61162497.09183066.81

13项目2025年度2024年度2023年度

经营活动现金流出小计163986.64193470.80213057.33

经营活动产生的现金流量净额42264.38857.58-4474.16

二、投资活动产生的现金流量：

收回投资收到的现金12993.40279544.16-

取得投资收益收到的现金383439.42282872.39271422.69

处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金

2.141.511.49

净额

收到其他与投资活动有关的现金275250.00122200.00216000.00

投资活动现金流入小计671684.95684618.06487424.18

购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金36113.6089133.5612714.48

投资支付的现金222914.66183703.33240226.86

支付其他与投资活动有关的现金150000.00500.00-

投资活动现金流出小计409028.26273336.89252941.34

投资活动产生的现金流量净额262656.69411281.17234482.84

三、筹资活动产生的现金流量：

吸收投资收到的现金530000.00-180537.73

取得借款收到的现金1044925.001118000.00735700.00

收到其他与筹资活动有关的现金9271.6835108.89-

筹资活动现金流入小计1584196.681153108.89916237.73

偿还债务支付的现金936881.771036545.13423433.33

分配股利、利润或偿付利息支付的现金341577.03426962.20321330.89

支付其他与筹资活动有关的现金565468.274115.91181255.78

筹资活动现金流出小计1843927.061467623.24926020.01

筹资活动产生的现金流量净额-259730.39-314514.35-9782.27

四、汇率变动对现金及现金等价物的影响---

五、现金及现金等价物净增加额45190.6997624.40220226.40

加：期初现金及现金等价物余额413197.74315573.3495346.94

六、期末现金及现金等价物余额458388.43413197.74315573.34

（三）本公司最近三年主要财务指标

本公司最近三年主要财务指标如下：

2025年12月31日2024年12月31日2023年12月31日

主要财务指标

/2025年度/2024年度/2023年度

流动比率1.070.920.84

速动比率1.060.900.82

资产负债率（合并口径）（%）43.5844.2247.84

资产负债率（母公司口径（）%）30.3729.7435.62

加权平均净资产收益率（%）6.717.9411.41

基本每股收益0.65570.7681?1.0553

（1）流动比率＝流动资产／流动负债

（2）速动比率＝（流动资产－存货净额）／流动负债

（3）资产负债率＝负债总计／资产总计14（4）加权平均净资产收益率及基本每股收益均根据中国证监会《公开发行证券的公司信息披露编报规

则第9号——净资产收益率和每股收益的计算及披露》（2010年修订）计算。

（四）管理层简明财务分析

公司管理层结合本公司最近三年的合并财务报表，对资产结构、负债结构、偿债能力、盈利能力进行了分析。

1.资产结构分析

单位：万元

2025年12月31日2024年12月31日2023年12月31日

项目金额占比金额占比金额占比

流动资产：

货币资金1007402.856.20%924972.485.81%893116.955.67%

应收票据1899.550.01%1505.140.01%3643.470.02%

应收账款147460.350.91%172486.911.08%185953.891.18%

应收款项融资7077.380.04%10136.960.06%2134.850.01%

预付款项7315.190.05%6502.610.04%7843.840.05%

其他应收款99475.930.61%100276.150.63%83970.580.53%

其中：应收股利62147.320.38%62154.600.39%381.540.00%

其他应收款37328.610.23%38121.550.24%83589.040.53%

存货26641.710.16%33870.630.21%36748.700.23%

合同资产253916.151.56%241437.061.52%224381.441.42%

其他流动资产14781.820.09%9116.920.06%9516.320.06%

流动资产合计1565970.939.64%1500304.879.43%1447310.029.19%

非流动资产：

长期应收款----3146.080.02%

长期股权投资5786840.4135.63%5328057.8033.47%4622219.4929.35%

投资性房地产18146.110.11%15751.870.10%16713.520.11%

其他权益工具投资123625.440.76%88781.630.56%53718.450.34%

固定资产213125.991.31%227796.601.43%237165.431.51%

在建工程44611.480.27%50819.330.32%30625.760.19%

使用权资产13237.150.08%16408.200.10%17531.530.11%

无形资产8311866.8251.18%8535376.8253.62%9202423.2058.43%

开发支出1331.960.01%966.060.01%1659.460.01%

商誉----1897.100.01%

长期待摊费用45029.330.28%65101.960.41%89059.670.57%

递延所得税资产16489.260.10%13387.060.08%16006.230.10%

其他非流动资产101568.480.63%74197.160.47%8748.120.06%

非流动资产合计14675872.4390.36%14416644.4890.57%14300914.0490.81%

资产总计16241843.36100.00%15916949.36100.00%15748224.06100.00%

报告期各期末，公司的总资产分别为15748224.06万元、15916949.36万元和16241843.36万元。报告期内，公司资产规模保持增长态势。

15发行人资产结构较为稳定，同时呈现出流动资产占比较低，非流动资产占比

较高的特点，其中非流动资产主要由长期股权投资和无形资产构成。长期股权投资主要是发行人直接和间接投资参股管理的公路经营性公司；无形资产包括土地

使用权、收费公路特许经营权等，符合公司所在行业的业务特点。报告期各期末，发行人非流动资产合计分别为14300914.04万元、14416644.48万元和

14675872.43万元，占资产总额的比重分别为90.81%、90.57%和90.36%；发

行人流动资产主要由货币资金、应收账款、合同资产、存货及其他应收款等科目构成。报告期各期末，发行人流动资产分别为1447310.02万元、1500304.87万元和1565970.93万元，占资产总额的比重分别为9.19%、9.43%和9.64%。

2.负债结构分析

单位：万元

2025年12月31日2024年12月31日2023年12月31日

项目金额占比金额占比金额占比

流动负债：

短期借款92061.941.30%244319.303.47%274498.673.64%

应付票据50206.740.71%18231.500.26%10032.560.13%

应付账款274842.713.88%233735.203.32%213931.602.84%

预收款项26678.770.38%25154.290.36%23300.920.31%

合同负债85439.741.21%100485.571.43%92276.931.22%

应付职工薪酬61440.910.87%53176.230.76%50920.660.68%

应交税费25571.010.36%24027.030.34%27597.860.37%

其他应付款180684.142.55%182055.152.59%208160.652.76%

其中：应付股利7773.660.11%15858.690.23%15473.590.21%

其他应付款172910.482.44%166196.462.36%192687.052.56%

一年内到期的非流动负债504260.167.12%712489.5210.12%818798.7010.87%

其他流动负债157756.622.23%29386.350.42%1583.130.02%

流动负债合计1458942.7320.61%1623060.1423.06%1721101.7022.84%

非流动负债：

长期借款3693642.3752.18%3834928.6854.48%3863636.7551.28%

应付债券1150396.4816.25%950000.0013.50%1182523.0315.69%

租赁负债11279.200.16%14992.270.21%16726.640.22%

长期应付款110730.861.56%50481.510.72%52341.780.69%

长期应付职工薪酬31779.070.45%32268.280.46%28596.810.38%

预计负债16393.540.23%22124.640.31%27614.370.37%

递延收益13535.770.19%12513.020.18%15098.350.20%

递延所得税负债489442.706.91%498395.787.08%626761.478.32%

其他非流动负债102574.031.45%----

162025年12月31日2024年12月31日2023年12月31日

项目金额占比金额占比金额占比

非流动负债合计5619774.0279.39%5415704.1776.94%5813299.2177.16%

负债合计7078716.75100.00%7038764.31100.00%7534400.90100.00%

报告期各期末，发行人负债总额分别为7534400.90万元、7038764.31万元和7078716.75万元，资产负债率分别为47.84%、44.22%和43.58%。发行人负债结构较为稳定，同时呈现出流动负债占比较低，非流动负债占比较高的特点，其中非流动负债主要由长期借款构成，主要是子公司高速公路公司的长期银行贷款，符合高速公路行业的负债结构特点。报告期各期末，发行人非流动负债分别为5813299.21万元、5415704.17万元和5619774.02万元，占负债总额的77.16%、76.94%和79.39%；流动负债分别为1721101.70万元、

1623060.14万元和1458942.73万元，分别占负债总额的22.84%、23.06%

和20.61%。

3.偿债能力

2025年12月31日2024年12月31日2023年12月31日

项目

/2025年度/2024年度/2023年度

流动比率1.070.920.84

速动比率1.060.900.82

资产负债率（%）43.5844.2247.84

EBITDA（亿元） 113.29 125.75 114.89

EBITDA 利息保障倍数 7.33 6.83 8.74

注：流动比率、速动比率及资产负债率测算公式同上

从短期偿债能力指标来看，报告期各期末，发行人流动比率分别为0.84、

0.92和1.07，速动比率分别为0.82、0.90和1.06。最近三年，发行人流动比

率和速动比率存在波动。

从长期偿债指标来看，报告期各期末，发行人合并报表资产负债率分别为

47.84%、44.22%和43.58%。发行人资产负债率处于较低水平，表明发行人长期偿债能力较强。报告期内发行人EBITDA 利息保障倍数分别为 8.74、6.83和 7.33，利息保障倍数整体保障水平较高。

4.盈利能力分析

单位：万元项目2025年度2024年度2023年度

营业收入1336048.191271100.40973135.50

减：营业成本937536.15837826.98613476.53

17项目2025年度2024年度2023年度

营业毛利398512.04433273.42359658.97

期间费用246495.05265957.82190534.66

投资收益445336.90499815.85598822.31

营业利润556074.09638229.80756690.94

利润总额564019.36641819.68760451.35

净利润510677.18593614.04721613.34

归属于母公司所有者的净利润461017.19532223.50676664.88

2023年度、2024年度和2025年度，公司营业总收入呈稳步上涨趋势，盈利能力较强。

5.公司未来发展战略招商公路将坚持服务国家大局和行业发展需求，立足“中国领先的公路及相关基础设施投资运营企业”的发展定位，坚定以“交通强国”战略为引领，以“满足人民美好出行需求”为宗旨，锚定“绿色化、智慧化、场景化”方向，以高速公路主业为根基，聚焦“优投资、强管理、促转型”，以路衍经济为增长极，以战新产业为新动能，构建“稳定主业、延伸赋能、创新突破”的发展格局，从而推动公司实现高质量可持续发展。

投资运营：进一步聚焦主业，优化资产经营，加强精益管理。一是优化存量项目经营，回归经营本质，加强精益管理，收入端深挖增长潜力，成本端贯彻降本举措，推进精细化管控，保持业绩稳步增长；二是妥善使用已有的融资平台，持续推动基础设施投资管理平台建设，灵活运用金融工具增强资本运营能力，进一步巩固募投管退一体化运作，实现进退循环。

交通科技：公司及子公司将锚定“科研是根、经营是魂”的发展理念，落实“以产养研、以研促产”的发展方针，坚持技术领先、产研并重的交通科技企业的战略定位，践行创造更美好的交通未来的战略使命，围绕“科技引领、专业聚焦、市场深耕、稳中求进”的战略原则，打造新增长模式，构建新增长动能，统筹好发展和安全，打造“两条曲线”，加快建设交通科技与产业创新融合发展的引领者，实现高质量发展的跃升。

智能交通：以人工智能大模型、数据驱动为核心，提高主营业务战略发展、资本运营、智慧运营等领域质效水平，助力公司高质量可持续发展；深化培育数据中心、路衍经济、绿色能源等数智产业生态，助力打造“小马利克曲线群”；

升级财务、人力数字化管控能力。夯实数据基础与人才梯队。推动公司拥抱数智

18时代，实现区位资源、数据资源双轮驱动的高质量发展与数智化转型。

交通生态：专注于交通场景，以交能融合业务为发展方向并大力开展交通新能源业务及交能融合商业应用，加强集团内部新能源资源整合，落实内部协同降碳降本增效；推进交能融合技术与模式创新，打造绿色低碳交通强国建设专项试点标杆；抓住高速公路改扩建以及各省数转的契机，依托自有应用场景、以内部项目为试点锻造核心竞争力，并形成可复刻经验，实现对内赋能主业管理提升、对外推动产业落地推广。招商生态始终秉持着“建设国内一流的生态环境综合服务商”的战略愿景，以“科技引领+全国布局+投资运营”为核心；横向拓展业务领域，聚焦水环境综合治理、土壤修复、环境咨询、环境监测四大核心领域，并切入环境修复、水处理等运营业务，增强持续收益能力；纵向延伸产业链，推动工程服务向“技术+产品+运营”综合服务转型，构建技术自主化、业务多元化的业务格局；通过强化资质建设、优化人才结构与提升资金效率，系统增强企业综合竞争力；在巩固区域优势基础上，加速向全国生态环境综合服务商跨越，打造全国化品牌与可持续发展能力。

6．公司不涉及相关失信情况的说明

截至本报告出具日，公司通过信用中国网站、国家企业信用信息公示系统、国家发展改革委、财政部网站、税务机关门户网站等公开渠道查询核实，招商公路不是失信责任主体，不是重大税收违法案件当事人，未被列入涉金融严重失信名单、电子认证服务行业失信机构及对外合作领域严重失信主体名单，不存在上述相关失信情形。

四、本次债券发行的募集资金用途

本次发行的募集资金拟全部用于生产性支出，包括补充流动资金、偿还有息债务、并购公路相关路产项目及适用的法律法规允许的其他用途。具体用途及金额比例由股东会授权董事会或董事会授权人士在发行前根据公司资金需求和发行时的市场情况确定。

本次债券发行有利于优化融资体系，保障公司持续、健康发展。

五、其他重要事项

（一）担保情况

截至2025年末，发行人及其子公司对合并报表范围外公司的实际担保事项情况如下：

19单位：万元

担保额度相是否是否为担保对象担保额实际发生实际担担保关公告披露担保期履行关联方名称度日期保金额类型日期完毕担保重庆开万

2025年连带2025年12月30

梁高速公2025年12

350012月303500责任日-2061年9月否否

路有限公月20日日保证19日司

合计-3500-3500----

（二）公司大额诉讼、仲裁形成情况

截至2025年末，招商公路及其控股子公司尚未了结的重大诉讼、仲裁情况如下：

1.本公司之子公司京台公司诉讼事项京台高速廊坊段LQ8标段工程由京台高速公路廊坊事务中心（京台公司改制前名称，以下简称“京台事务中心”）发包，2011年6月由中铁二十局集团第六工程有限公司（以下简称“承包方”或“二十局”）承包LQ8标段。在实际施工过程中，承包方将工程分包给了无施工资质的河北众脉路桥工程有限公司（以下简称“河北众脉”），河北众脉又将本标段工程中的路基填筑部分再次分包给了廊坊市正欣路桥工程有限公司（以下简称“廊坊正欣”），本标段的两次分包行为相关方均未签订合法有效的施工合同，该标段工程于2014年12月交工并投入使用，但因单价等问题截至报告出具日京台事务中心与二十局未完成工程决算。

2023年5月，分包方河北众脉向廊坊市安次区法院提起诉讼，法院经两审最

终判决二十局支付河北众脉工程款31832325.32元及利息。二十局在与河北众脉纠纷案件败诉后，遂以京台事务中心作为LQ8标段发包方对其存在欠付工程款为由，向石家庄仲裁委员会申请仲裁，主张被申请人京台事务中心支付二十局款项：拖欠工程款5556.6元，变更及调差费用暂合计约5579.06万元、竣工文件费6万元、逾期付款利息暂计至约2444.14万元及仲裁相关费用。由于京台事务中心出具的支付证书显示其与二十局已就全部已计量的工程完成结算，并不存在欠付工程款，但尚未完成工程决算，本公司就上述事项认为可能有后续支付义务，鉴于截止报告出具日该仲裁尚未裁决，最终需支付的金额无法合理估计。

2.本公司之子公司鄂东大桥诉讼事项

2021年12月18日，湖北省鄂州市境内沪渝高速公路G（50）花湖互通D匝道第

205联DK0+872.270-DK0+997.270处发生一起4人死亡、8人受伤的桥面侧翻事故，鄂

东大桥作为桥梁建设单位，亦作为本次事故的被侵权方，已于2022年9月16日向鄂州市鄂城区人民法院提起诉讼，诉请法院判令侵权人天津市平法大件运输有限公司、北京祥龙物流（集团）有限公司、西安虹桥货运有限责任公司、西安西电

变压器有限责任公司赔偿鄂东大桥公司各项损失共计人民币74197926.18元，包括鄂东大桥为清理和恢复重建工程所发生的支出44400856.97元及事故造成

的通行费损失29797069.21元。

鄂城区人民法院立案后于2023年10月16日公开开庭审理了本案，鄂东大桥于

2023年11月23日公司收到一审法院送达的判决书，一审法院支持本公司损失共计

53551667.33元，扣除钢箱梁回收款1021692.27元后判定四被告向公司支付

52529975.06元，但与鄂东大桥索赔差异20646258.85元，特别是在恢复重建

费用上有较大差异，鄂东大桥决定上诉。2023年12月4日，鄂东大桥将起诉状交至法院，法院受理。二审于2024年3月开庭审理，鄂州市中院经审理认为一审认定事实不清、证据不足，裁定发回重审，目前本案处于重审一审阶段。2025年12月31日，鄂州市鄂城区人民法院作出（2025）鄂0704民初349号《民事判决书》，一审重审最终认定鄂东大桥在此次事故的经济损失共计32014914.46元，分别由西安西电变压器有限责任公司承担20%、北京祥龙物流（集团）有限公司承担

30%、西安虹桥货运有限责任公司承担10%、天津市平法大件运输有限公司承担40%。

截至本报告出具日，上述公司已提起上诉，针对本案的获赔金额以及责任承担方式还存在较大的不确定性。

截至本报告出具日，该案件尚未裁决。

招商局公路网络科技控股股份有限公司

二〇二六年四月二十四日

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