本报告导读：

2026 年3 月小阳春如期而至，百强房企单月销售环比倍增，同比降幅收窄，二手房市场成色更足。

投资要点：

维持“增持”评级。2026年属于“十五五”开局之年。监管高质量发展要求引领市场，考虑十四五期间总量出清深刻，当前8 万亿平新房市场销售下具备一定承接能力，关注财政发力节奏及蓝筹竞争格局显现时点。推荐： 1）开发类：A 股-万科A、保利发展、招商蛇口、城建发展、滨江集团、金地集团；H 股-中国海外发展、建发国际集团；2）商住类：华润置地、龙湖集团；3）物业类：万物云、华润万象生活、中海物业、保利物业、招商积余、新大正；4）文旅类-华侨城A。

2026 年3 月百强房企单月销售环比倍增。根据克尔瑞公布的2026年3 月销售业绩排行榜数据，前100 强房企操盘口径销售金额达到5586.0 亿元，较25 年同期-23.8%，降幅较26 年2 月收窄6.7 个百分点；权益金额达到4261.1 亿元，较25 年同期-26.1%，降幅较26年2 月收窄5.8 个百分点，权益比76%。2026 年3 月前50 强房企操盘口径销售金额达到4919.70 亿元，较25 年同期-23.3%，降幅较26 年2 月收窄5.63 个百分点；权益金额达到3707.7 亿元，较25 年同期-24.7%，降幅较26 年2 月收收窄4.3 个百分点，权益比75%。

从2026 年3 月单月情况来看，TOP100 房企实现操盘口径销售金额2697.9 亿元，环比+118.8%，同比-15.1%。2026 年3 月TOP100 房企实现权益销售金额为2064.9 亿元，环比+126.8%，同比-18.7%。。

对比25 年和26 年3 月操盘口径销售门槛来看，TOP1-10 房企的销售操盘金额门槛同比-37.8%，从199 亿元下降至124 亿元，门槛降幅相对最大；TOP11-20 门槛降幅相对最小，从90 亿元下降至68 亿元，同比-24.3%。

2026 年3 月多数百强房企单月销售降幅收窄。从2026 年3 月单月操盘销售金额情况来看，单月最高中国海外发展为272 亿元，其次保利发展为240 亿元，招商蛇口、绿城中国和华润置地当月销售在168-213 亿元，中国金茂、绿地控股和建发国际集团在76-115 亿元。

从2026 年3 月单月操盘金额增速来看，前50 强房企中有15 家实现同比正增长。其中，同比增速最高连发集团为486.7%，其次中建东孚为230.6%。跌幅榜中，越秀地产、美的置业等跌幅超过-50%。

从2026 年1-3 月累计操盘金额相比25 年同期值来看，前50 强房企中11 家实现正增长。其中，越秀地产等超过-50%的同比负增长。

风险提示。销售不畅，行业总量下行风险