核心观点：

行业基础数据跟踪：5 月5 日~5 月9 日，SW 基础化工板块上涨2.07%，跑输万得全A 指数0.25pct；化工子行业呈大部分上涨趋势，表现较好的有氟化工、涂料油墨及粘胶。

化工品价格下跌较多：据百川、wind 资讯，在我们跟踪的336 个产品中, 上涨/ 持平/ 下跌的产品数量分别55/152/129, 占比分别为16%/45%/38%。化工品价格下跌较多。价格涨幅前五：液氯、日本LNG现货、美国天然气库存、聚合MDI、丁二烯。价格跌幅前五：顺酐、波罗的海干散货指数BDI、甲酸、异戊二烯、浆粕。

金属铬继续提涨。据百川盈孚，本周（2025.5.5-5.9）国内金属铬价格上调1000 元/吨，达到76000 元/吨。需求端，金属铬广泛应用于航空航天材料、涡轮发动机、人形机器人谐波减速器等领域，需求持续高增长，供给端，全国企业破产重整案件信息网显示，新疆沈宏于2025 年1 月2 日进入破产重整，其环境影响评估书显示，新疆沈宏约有7 万吨/年红矾钠、1.5 万吨/年氧化铬绿、0.25 万吨/年金属铬的产能，此外，铬盐产业链环保要求很高，工艺废水要尽量零排放，含铬废料的综合利用难度大，各省铬指标严格把控，地方监管部门对涉及重金属行业扩产谨慎，因此，供需格局持续向好，铬化工行业景气度有望继续向上。

油价触底反弹。据Ifind 数据，本周（25.5.5-5.9）布伦特上涨至63.91美元/桶，同比上周+4.27%，WTI 价格上涨至61.02 美元/桶，同比上周+4.68%，油价经历多重利空打击后，阶段反弹。据百川资讯，供给端， EIA 月报下调今年美国原油产量预测，美国主要二叠纪盆地生产商Diamondback Energy 公司CEO 提及，在低油价情况下，该公司降放缓生产活动，产量降低，其同行Coterra Energy 公司表达类似观点。

需求端，贸易紧张局势有所缓和。英国和美国就关税贸易协议条款达成一致，中美将也举行贸易谈判，贸易紧张局势有所缓和，提振市场风险偏好。

建议关注：（1）周期：供给重构以制冷剂（巨化股份等）、铬化工（振华股份）、能耗双控（氯碱、工业硅等）为代表；内需修复以民爆（易普力、广东宏大、雪峰科技等）、改性塑料（金发科技、会通股份等）、真空材料（赛特新材）为代表；出口链条以农药、香兰素为代表；化工白马以万华化学/华鲁恒升/龙佰集团/远兴能源等为代表；（2）成长：

电子材料（半导体/显示/光学材料）、合成生物、SAF（卓越新能等）、润滑油添加剂（瑞丰新材）、固态电池材料、储能电池材料等；（3）主题：长期破净、重组并购。

风险提示：宏观层面：宏观经济下行，相关化工品的需求萎缩；行业层面：大宗原材料价格剧烈波动等；公司层面：项目进展不及预期等。