事件：新和成发布2026 年半年报，公司实现营收131.29 亿元，同比+18%，归母净利润40.11 亿元，同比+11%，公司拟每10 股派发现金红利2元（含税），不送红股。

主营产品量价齐升是业绩同比增加主因。报告期内分板块看，2026H1 公司营养品/香精香料营收88/20 亿元，同比+22%/-4%，毛利率47%/49%，同比-1pct/-5pct，26Q2 公司主营产品VA/VE/固蛋市场为93/95/45 元/Kg，同比+25%/-9%/+101%，环比+33%/+46%/+87%。二季度受中东冲突影响，公司营养品板块主要产品蛋氨酸市场需求和价格显著上涨，尽管存在长协影响，公司蛋氨酸业务仍实现量价齐升，其他各板块销售也稳健向好。

增量项目稳步推进，数智化转型加速。公司天津新材料尼龙产业链项目土建装置基本完成交安，设备陆续到货开始安装；PPS 四期项目落地建设；HA 二期土建顺利开工；其他技改提升及管理提升项目稳步推进，储备项目及新项目规划有序开展。公司加快推进数智化转型，聚焦智能工厂、智慧运营和人工智能赋能管理三大领域，有序推进各基地数智化建设；智慧运营体系持续迭代，自研平台不断优化，推动数智化建设由“点状试点”向“全域赋能”转变，为公司高质量发展注入数字动能。

投资建议：预计2026-2028 年公司归母净利润为79.4/87/91.9 亿元，给予“强烈推荐”评级。

风险提示：产品价格大幅度下跌，项目进度不及预期，地缘风险不确定性。