公司发布2026 年半年度业绩，收入利润实现双位数增长。公司2026 年上半年实现营业收入26.59 亿元，同比增长13.76%；实现归母净利润4.13 亿元，同比增长11.84%。公司Q2 业绩加速，单季收入增速为19.2%，归母净利润同比增速为19%。

内外销共同发力，纽扣业务增速领先。分地区看，公司国内/国际市场收入分别为17.37 亿元/9.22 亿元， 同比分别增长17.87%/6.74%。国内业务增长主要得益于在原有客户中的份额提升以及在次新客户中取得突破。国际业务在经历疲软后呈现良好恢复态势。分产品看，公司纽扣/拉链业务收入分别为10.70亿元/14.34 亿元，同比分别增长15.55%/10.95%，纽扣业务增速领先，体现了公司在该领域的强劲竞争力，增长主要由销量提升驱动。产能方面，公司整体产能同比扩张的同时，产能利用率提升至68.62%。海外越南基地进展顺利，上半年实现净利润750.65 万元，扭亏为盈。

规模效应显现对冲成本压力， 汇兑损失影响利润。报告期公司毛利率为42.61%，同比微降0.28pct。尽管铜等大宗原材料价格上涨对毛利率造成负面影响，但公司通过规模效应的释放、内部费用管控以及部分价格传导，有效对冲了成本压力。分业务看，纽扣/拉链毛利率分别为42.54%/42.98%，同比分别下降0.94pct/0.34pct。期间费用方面，销售/管理/研发费用率因规模效应均得到良好控制， 分别为8.67%/9.28%/3.69% ， 同比变动-0.11/-0.7/+0.07pct，但财务费用同比增长93.47%，主要系报告期产生汇兑净损失3723 万元所致。分季度来看，公司Q2 财务费用环比Q1 有所改善，汇兑扰动压力有望减弱。经营性现金流净额为3.55 亿元，同比下降17.40%，主要为支持销售增长，应收账款及存货备货增加所致。

投资建议：公司作为服饰辅料龙头，经营韧性强。我们上调公司2026/27/28年归母净利润6.79/7.63/8.49 亿元至7.21/8.13/8.98 亿元， EPS 为0.61/0.68/0.76 元，对应PE 估值分别为20/18/16 倍，维持“推荐”评级。

风险提示：原材料价格大幅波动风险；产能爬坡不及预期的风险；海外需求不及预期风险。