行业观点

一月份的报告我们对于LED 行业的观点是《上半年不担心需求,下半年勿担心供给》,近期我们调研了LED 产业链,进入3 月份行业旺季,照明厂商旺盛的订单验证了我们观点的前半句,而芯片厂商对于扩产的纠结心态使得我们对今年LED 芯片的供需关系更为乐观;

LED照明需求旺盛:2014年LED 照明产品价格进一步下滑,替代40W白炽灯的5W LED 灯泡售价已经到10-15 元区间,16W T8 灯管的终端售价也已降至40元以下,加上照明企业积极争抢市场份额,LED 照明产品的出货量大幅增长,我们预计2014 年国内几家大型照明企业的LED 业务都将实现100%左右的增长,收入占比将接近50% ;

上游芯片设备投资仍处于低谷:虽然从2013 年下半年开始LED 芯片的需求保持持续旺盛,但是Veeco 和Aixtron两大设备厂商订单仍然处于历史底部,4 季度MOCVD 出货数量进一步下滑至40台,反应出真正有扩产意愿的芯片厂商不多;

芯片厂扩产陷入纠结阶段:LED 照明的旺盛需求拉动了芯片需求,进入3月份,一、二线芯片厂基本进入满产阶段,由于对Veeco 和Aixtron两大设备厂推出性价比更高的新型设备存在预期,芯片厂目前对于产能扩张处于犹豫不决的阶段,我们预期这一状态将持续到MOCVD 新机型的定型,使得旺季到来时芯片供应偏紧的可能性增加;

投资建议

LED 是今年最为确定的行业,进入3 月份LED 的传统旺季,订单的快速增长将开始兑现,我们继续推荐国际供应链体系中的照明厂商:阳光照明、佛山照明;

LED 芯片厂商目前处于扩产的犹豫阶段,使得行业旺季芯片供应偏紧的可能性大幅增加,目前也是投资芯片厂商最好的时点,我们推荐澳洋顺昌、三安光电、德豪润达;