台湾相关厂商2月份营收情况依然显示淡季不淡

从台湾LED厂商已经披露的2月营收数据来看,LED行业依然保持淡季不淡的状态。其中,璨圆2月营收同比增长18.75%,环比下降5.26%;东贝2月营收同比增长20.21%,环比增长7.40%;亿光2月营收同比增长30.63%,环比下降10.53%;隆达2月营收同比增长38.1%,环比下降14.37%。另外,台湾相关LED股票2月份表现非常抢眼,彰显了市场对于行业的信心。

我们预计3月份景气度进一步回升

从公开信息看,相关LED厂商对于3月份景气度进看好,产能利用率进一步提升。除了LED照明景气度持续爬升外,由于“五一”期间是中国大陆电视销售的小黄金周,对于LED背光的备货也将展开。

长期看好三类公司,并关注受益于行业景气度复苏而带来周期性投资机会 我们长期看好三类公司:芯片环节的龙头厂商,专业的背光封装厂商和具备品牌、渠道优势的照明厂商。在景气度复苏的背景下,LED 行业也存在行业景气度复苏而带来周期性投资机会。

看好三安光电、聚飞光电和阳光照明,均给予“买入”评级

我们预计三安光电13-15年EPS为0.74/0.95/1.18元,基于瑞银VCAM贴现现金流模型,在WACC假设为8.9%的情况下,推导出目标价33.2元,对应13/14年44.86/34.8倍PE;预计聚飞光电13-15年EPS为0.61/0.86/1.01元,基于瑞银VCAM贴现现金流模型,在WACC假设为10.2%的情况下,推导得到目标价32元,对应13/14年52.45/37.2 倍PE;预测阳光照明 14-15年EPS分别为0.66/0.89元,基于瑞银VCAM贴现现金流模型,在WACC假设为13.6%的情况下,推导得到目标价20元,对应14/15年30/22倍PE;预计德豪润达14-15 年EPS 分别为0.23/0.45 元,基于瑞银VCAM贴现现金流模型,在WACC假设为9.7%的情况下,推导出目标价9.2元,对应14/15年40.0/20.4倍PE,给予“中性”评级。