投资要点

2023 年Q1：业绩同比增长90%，受益碳纤维设备业务放量1）2023 年一季度：营收3.8 亿元，同比增长2.3%；归母净利润0.48 亿元，同比增长90%；实现扣非后归母净利润0.46 亿元，同比增长116%。

2）盈利能力：2023 年一季度公司实现毛利率32.3%、同比+8pct。净利率13%，同比+6.4pct。公司通过产业结构调整优化及节流创收等工作的有效实施，三项费用率优化。

3）订单：2023 年一季度合同负债2.6 亿元，同比降低57%；存货4.3 亿元，同比降低40%。期待公司碳纤维设备订单再突破。

4）研发：2023 年一季度实现研发费用0.18 亿元，占营收比重4.7%。

2023 年展望：公司计划实现销售收入 28 亿元（含税）、同比增长，聚焦“碳纤维装备+碳中和（新能源）装备”双碳核心产业。

——碳纤维设备：完善预氧炉等新产品开发，探索碳丝下游延伸设备开发。

——新能源设备：完善硅片设备实力，加快硅料提纯炉、碳化硅炉装备开发。

精工科技：碳纤维设备持续突破，光伏单晶炉加速转型1）碳纤维设备：公司为国内首家千吨级碳纤维生产整线供应商，已实现整线设备全覆盖、打破海外垄断。2020-2022 年公司累计新签碳纤维设备订单达28.6亿元，设备已受吉林系、宝武系客户充分验证。同时公司突破新客户新疆隆炬新材料、与韩国晓星合作开拓海外市场，客户端持续突破打开空间。

2）光伏设备：我们预计未来光伏硅片扩产仍然能维持过百GW 的稳态水平。公司为多晶硅片设备龙头（市占率40%以上），2021 年起向光伏单晶设备转型，与弘元新材料（上机数控）合作，已逐步形成批量生产和销售，期待拐点将至。

3）纺机、建材设备：公司在细分市场上处于龙头地位，预计稳健发展。

投资建议：看好公司在碳纤维设备领域未来的成长空间预计公司2023-2025 年归母净利润4.1/5.7/6.8 亿元，同比增长39%/39%/20%，对应PE 为22/16/13 倍。维持“买入”评级。

风险提示：碳纤扩产不及预期；光伏硅片扩产不及预期。