碳纤维设备整线市 占领先，下游应用广泛

1）碳纤维性能优异，产业链附加值大。碳纤维性能优异、技术难度大，具有高达200 倍的产业链附加值。公司碳纤维成套生产线具备年产千吨以上的产能，技术达到国际先进水平，且在国内市场占有率超过60%。

2025 年上半年碳纤维设备业务收入达6.29 亿元，占总收入的59.31%，同比增长59.53%。2）碳纤维设备技术突破，下游应用领域持续扩张。

在设备领域上，公司第一条原丝生产线基本安装完毕并进入单机调试阶段，公司全资子公司浙江精工碳材科技有限公司正全力推进高性能纤维项目的投资建设；碳化线在全面实现国产化的基础上，目前碳化线单台的最大产能已由原先的3000 吨提升至5000 吨；在复材能力建设及复材应用领域上，公司在绍兴和武汉分别成立了复合材料公司，并先后投资参股亿维特（南京）航空科技有限公司、北京清航空天动力科技有限公司，以大力发展空天（低空）经济产业。3）下游涨价映射。9 月22 日，吉林化纤集团有限责任公司正式向客户下发调价函，对湿法3K 碳纤维各牌号产品每吨价格上调5000 元。我们认为公司在碳纤维全产业链一体化中具备核心竞争力和规模化优势。

横向探索外骨骼机器人，看好PEEK+碳纤维新应用场景

1）外骨骼研发突破，第二代加速优化。公司单关节外骨骼机器人第一代机已亮相中国柯桥时尚周，公司研发团队在第一代单关节（髋关节）外骨骼机器人研发的基础上，迭代和优化升级的第二代外骨骼机器人已完成测试和定型，有望量产。2）探索碳纤维+新场景。公司积极探索碳陶材料、碳纤维+PEEK 等“碳纤维+”新应用领域，聚焦跨领域融合与高附加值场景延伸，形成第二增长曲线。公司牵头设立“浙江省高性能碳纤维装备及复合材料制造业创新中心”，按照“公司+联盟”的组建模式，牵头组建了创新平台——浙江华创碳纤维科技有限公司，未来致力于实现高端碳纤维装备及先进复合材料共性关键技术首次商业化的推广应用。

盈利预测与投资建议： 我们预计2025-2027 年收入分别实现21.98/27.63/34.40 亿元，归母净利润分别为2.93/3.93/5.30 亿元，对应PE分别为38.25/28.51/21.14X，看好公司碳纤维主业受下游涨价影响及新技术突破，积极探索外骨骼机器人+PEEK 材料，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期；业绩预测和估值不达预期。