事件：大族激光发布2025 年报，2025 年全年营收187.59 亿/+27.00%，归母净利润11.90 亿/-29.77%，主因上年处置大族思特产生高基数投资收益，扣非归母净利润8.10 亿/+82.28%。

PCB：AI 服务器带动PCB 需求升级，子公司利润增长290%。AI 服务器持续升级，AI 算力 PCB 专用设备市场快速崛起，PCB 层数升级+孔径微小化，公司提供机械钻孔+激光钻孔全套解决方案，2025 年子公司大族数控营收57.73 亿/+72.68%，扣非归母净利润8.21 亿/+290.92%，公司作为PCB 钻孔龙头，有望充分受益于行业结构红利。

消费电子：创新产品持续变革，卡位苹果创新周期。2025 年消费电子设备业务实现营收 24.72 亿/+15.33%，消费电子行业逐渐复苏，公司先后在散热、光学组件、金属 3D 打印等智能手机项目，金属焊接、锡膏锡球焊接、CCD/AOI 检测等智能眼镜项目上提供行业领先解决方案和配套量产设备。公司3D 打印技术凭借在复杂设计、轻薄化和 ESG 等方面的优势，未来伴随着苹果手机折叠屏铰链、中框采用3D 打印工艺，有望推动新一轮扩产周期。

锂电设备业务营收22.56 亿/+49.65%。公司深度绑定宁德时代、中创新航等企业，在全球新能源产业“技术迭代+出海扩张”双周期驱动下，众多行业客户开始启动新一轮扩产投产计划，带动设备需求同步上涨。

半导体设备业务收入20.41 亿/+15%，面板激光加工、存储芯片验证、SiC激光剥片与金刚石剥离工艺、先进封装解键合、半导体自动化搬运及EFEM 等多款先进设备与工艺实现落地突破并获头部客户认可。

通用工业激光加工设备营收61.12 亿/+ 2.37%，高功率设备收入小幅下滑但销量大幅增长、核心器件与高端产品表现亮眼，小功率设备营收快速增长且在多领域实现高增，多项核心技术突破领先行业。

投资建议：综合预计2026-2028 年归母净利润18.14/26.14/40.78 亿元，给予“推荐”评级。

风险提示：订单不及预期、技术进步不及预期、需求波动风险