研究结论

三季报回顾，大部分企业业绩符合或者略超预期。三季报尘埃落定，大部分公司均基本符合或者略超出市场预期，且值得注意的是，往往是前期市场并不关注的公司，业绩略超预期，而市场热点企业，业绩很难大幅超市场一致预期。，

三季度分子行业看，各行业经营冷暖相差较大。我们从盈利能力，销售经营情况和未来产能扩张情况，三方面考察企业3 季度经营情况，从盈利能力指标看，子行业间分化明显，家居板块表现最好，造纸板块垫底；从销售库存比和三费情况看，玩具行业表现最为稳定，需求保持稳定增长，印刷包装企业中，除了美盈森公司库存和费用增长较快外，其他公司均表现良好，而造纸板块销售依然压力重重；最后，我们从产能扩张的角度看，未来各大行业投资和产能扩张热情依然很高，但因下游行业需求增长不同，未来竞争压力也各不相同，我们判断玩具、家居和印刷包装产能扩张有一定未来需求支撑，而造纸企业扩张可能会加剧目前供大于求的市场现状。

我们四季度依然维持推荐玩具、印刷包装、家具、特种纸行业。我们推荐投资者关注3 季度业绩略超市场预期，且产能扩张有一定未来需求支持的公司，建议配置稳定的消费类轻工公司，我们认为玩具行业是我们首选，推荐星辉车模，3 季度业绩符合预期，预计2011，2012 年EPS 为0.58，0.85 元，2011 年PE 为29X；其次是印刷包装行业，我们推荐永新股份和紫江企业，永新股份3 季度超预期，预计2011，2012 年EPS为0.80，1.03 元，2011 年PE19X，紫江企业3 季度略超预期，2011，2012 年预计EPS 为0.48，0.54 元，2011 年PE 为11X，此外公司董事长刚于9 月底增持了100 万股公司股份，我们认为在这阶段增持，也反映了公司高管以实际行动表示看好公司；然后是有品牌的连锁家具公司，我们推荐美克股份和索菲亚，预计美克股份2011，2012 年EPS 为0.31，0.47 元，2011 年PE32X，预计索菲亚2011，2012 年EPS 为1.30，1.79元，2011 年PE27X；最后是部分具备利基市场定价权的特种纸公司，配置凯恩股份，公司3 季度略超预期，预计2011，2012 年EPS 为0.69元，0.92 元，2011 年PE21X，该公司在特种纸市场有较大的定价权，也一定程度上能够抗住经济寒潮的冲击。