事件：公司公布2026 年半年度报告，2026H1 实现营业收入32.70 亿元/同比+11.41%，实现归母净利润1.28 亿元/同比+47.73%；Q2 单季度，公司实现营收16.56 亿元/同比+12.7%，归母净利润0.76 亿元/同比+88.98%。

营收稳健增长，盈利能力改善。2026H1 公司营收同比+11.41%，归母净利润同比+47.73%，增幅较高。盈利能力方面，2026H1 公司综合毛利率为29.17%，同比下降2.77pct，毛利率降低主要受收入结构变化及部分贵金属材料供货价格高位运行影响。公司期间费用管控较好，管理费用同比下降8.34%，研发费用同比下降8.34%。

加大转型力度，向系统级互连升级。公司主导产品除应用于特种领域外，现阶段亦应用于数据中心、半导体测试设备、商业航天、低空经济、深海装备等高技术领域配套。目前公司业务正从单一互连元器件向系统级互连、驱动控制整体解决方案提供商转型升级，形成多领域、多赛道协同发展格局。

子公司苏州华旃业绩表现亮眼。子公司苏州华旃航天电器有限公司聚焦防务互连、通讯互连、半导体测试互连等方向，持续加大市场开发、产品开发力度，狠抓产品履约交付和成本管控，订货、营业收入实现较快增长，2026H1 苏州华旃实现营业收入9.42 亿元/同比+13.57%；实现净利润0.27 亿元/同比+500.85%。

投资建议：公司为防务连接器龙头，半导体测试互连产品处于批量供货阶段，高密连接器及模组未来有望迎来放量。我们预测2026-2028 年公司整体收入分别为69.16/87.86/111.68 亿元，分别同比增长约18.8%/27.0%/27.1%；归母净利润分别为3.45/6.59/9.38 亿元，分别同比增长88.5%/91.3%/42.3%。对应2026年9 月4 日收盘价，2026-2028 年的PE 分别为85/44/31 倍，维持“推荐”评级。

风险提示：国内防务需求不及预期；民品业务拓展不及预期；行业竞争加剧。