公司发布2026 年三季报，前三季度收入同比增长11.03%至15.98 亿，归母净利润同比增长38.11%至3.17 亿元，扣非归母净利润同比下降23.12%至1.51亿元。其中Q3 单季收入同比增长10.37%、环比增长4%至5.79 亿元，归母净利润同比增长174.89%、环比增长256%至1.98 亿元，扣非归母净利润同比下降11.62%、环比增长0.2%至0.51 亿元，Q3 单季度公司业绩增长显著的主要原因是变更参股公司（武汉蔚能电池资产有限公司）的会计核算方法。公司报表稳健，海外基地也正在起量，维持“增持”评级。

三季报基本情况。公司发布2026 年三季报，前三季度收入同比增长11.03%至15.98 亿，归母净利润同比增长38.11%至3.17 亿元，扣非归母净利润同比下降23.12%至1.51 亿元。其中Q3 单季收入同比增长10.37%、环比增长4%至5.79 亿元，归母净利润同比增长174.89%、环比增长256%至1.98 亿元，扣非归母净利润同比下降11.62%、环比增长0.2%至0.51 亿元。

业绩简析。前三季度公司综合毛利率24.50%，同比提升0.88 个百分点，销售净利率19.88%，同比提升3.89 个百分点，其中Q3 单季度毛利率22.86%，同比增长1.81 个百分点，环比下降2.3 个百分点。Q3 单季度公司业绩增长显著的主要原因是变更参股公司（武汉蔚能电池资产有限公司）的会计核算方法，由按权益法进行计量，列报长期股权投资科目变更为以公允价值进行后续计量，列报其他权益工具投资科目，变动相应增加归母净利润1.3 亿元。

海外基地正在起量。公司前瞻布局海外市场，分别于越南、墨西哥、新加坡设立了海外子公司，2021 年山东威达越南制造有限公司一期项目投产，2024年墨西哥基地实现小规模投产。2025 年公司越南工厂收入2.93 亿元，净利润0.36 亿元，净利率12.29%。2026 年上半年越南工厂收入同比增长47%至1.82 亿元，净利润同比增长12%至0.1538 亿元,公司海外基地产能的持续释放，有助于推动海外战略的实施与海外订单获取。

投资建议：预计公司2026-2028 年归母净利润3.58、3.60、4.00 亿元，对应PE13x、13x、12x，维持“增持”评级。

风险提示：电动工具下游需求不及预期、海外基地进展不及预期、原材料价格波动风险、政策风险。