复盘：2026 年1 月至5 月，电网设备受益AI 方向持续催化;风电设备受招标回暖出海加速等因素跑赢大盘。展望后市，“十五五”能源基建与算电协同政策夯实行业成长空间，聚焦AIDC、电力设备、风电三大方向。1）AIDC:数据中心算力高增催化供电散热方案升级；2）电力设备：绿电项目有望加速落地落地，国内特高压+海外电网改造打开增量；3）风电：海风与出海提速，风机价格企稳向好。

数据中心供电架构进入升级周期：AI 算力需求爆发，倒逼芯片、机柜功率不断提升，高压化、直流化、集成化成为明确趋势。柜外电源正沿着UPS→HVDC→SST 路径迭代，2026 年海内外龙头纷纷发力布局SST。展望后市，柜内电源PSU 功率同步实现数十倍跃升，至2028 年可达33KW。备电方面，BBU 与CBU 超容的协同机制，或将落地为AI 服务器标配。散热方面，液冷是突破功耗瓶颈与满足PUE 要求的必然选择，即将进入规模化普及时期。

全球电网超级周期，算电协同注入动能：算电协同首次写入政府工作报告，截止2026 年4 月底，绿电直连审批已超34GW，有望进入规模化落地阶段，中卫标杆项目跑通商业模式。2025 年全球电网投资首破4000 亿美元，欧美电网现代化改造与非洲等新兴市场崛起带动电力设备出口高增， 2026 年1-4月国内电力设备出口金额385.89 亿元，同比+27.37%。展望2026 年下半年，国内特高压直流、交流项目有望迎来集中核准落地，带动招标放量。

风电关注海风、出海等方向：2025 年国内并网120GW，同比+51%。出海持续提速，2025 年出口7.73GW 同比+48.9%，金风科技以17.34%的全球装机份额居首， 国内头部企业优势显著。2026Q1 新增招标28GW，风机均价1652 元/kW，走出底部价格区间，看好后续行业量价修复趋势。

投资建议：

1）AIDC 设备：柜内电源， 建议关注欧陆通、铂科新材等；柜外电源，建议关注金盘科技、伊戈尔、中恒电气、科华数据、禾望电气、盛弘股份、新风光、爱科赛博等；备电，建议关注蔚蓝锂芯、思源电气；液冷，建议关注英维克、申菱环境、高澜股份、恒铭达等。

2）电力设备：出海板块建议关注思源电气、伊戈尔、明阳电气、金盘科技、华明装备等；高压板块建议关注平高电气、许继电气、国电南瑞等。

3）风电：关注海风、出海等方向，建议关注金风科技、运达股份、明阳智能、三一重能、电气风电等。

风险提示：新技术产业化落地受阻的风险。电网投资不及预期的风险。海外市场扩张节奏放缓的风险。