事件

8 月16 日李克强在国务院常务会议上表示,“深港通相关准备工作已基本就绪,国务院已批准《深港通实施方案》。”同日中国证监会和香港证监会签署《联合公告》,对深港通进行了原则性安排,预计年底前将正式开通。

评论

提振市场情绪,利于价值回归。深港通取消了总额度限制,扩充了交易标的,有利于两地市场更加一体化和国际化,有利于提升交易活跃度,对市场情绪带来积极影响。总体来看,低估值个股有望获得重估,稀缺性品种有望获得更多追捧。

H 股受益标的:1)H/A 折价较高的个股,重点关注中国中冶,其次中国交建和中国中铁,H/A 折价分别为45%/28%/24%。2)港股通扩容的新增标的,关注中国机械工程,其可与A 股中工国际对标,同一大股东,业务类型相似,业务模式相同,但估值更低(2016e P/E 分别为8.1x 和15.5x),现金流更好,分红收益率更高。3)随着资金南下,未纳入港股通但具有较好成长性、稀缺性的中小市值个股将间接收益,重点关注城建设计(非常稀缺的纯轨交设计公司,未来有望纳入恒生综合小型股指数,2016e P/E为10.5x)。

A 股受益标的:1)深市中估值较低的细分领域龙头,如金螳螂(公装龙头,主业稳健,积极布局互联网家装、体育、养老等C 端业务,2016e P/E 为16x,板块最低)、东方园林(市政园林龙头,PPP 订单与环保并购驱动业绩高增长,预计2016/17 净利润分别增长110%/35%,2016e P/E 为28x,板块最低)、苏交科(民营设计龙头,外延并购、区域扩张以及PPP 驱动业绩快速增长,2016eP/E 为36x);2)深市中估值不高的成长股或转型股,如神州长城(工程与医疗双轮驱动,预计未来两年净利润复合增速~50%,2016e P/E 为35x)、洪涛股份(传统主业聚焦高端公装,强势打造职业教育第二主业,未来将持续开展并购与整合,2016e P/E为28x)。

风险

深港通交易活跃度不及预期。