事件：10 月28 日，公司发布2025 年前三季度业绩公告，实现收入192.2亿元，同比增长6.0%；归母净利润0.9 亿元，同比下降87.6%；扣非后归母净利润10.7 亿元，同比增长63.7%。对应Q3 实现收入63.5 亿元，同比下降3.0%、环比下降4.1%；归母净利润4.6 亿元，同比增长150.9%、环比扭亏；扣非后归母净利润4.7 亿元，同比增长158.6%、环比增长27.5%。

欧洲业务剥离引收入短期承压、Q4 有望迎来修复：公司Q3 实现收入63.5亿元，同比下降3.0%、环比下降4.1%，前三季度累计实现收入192.2 亿元，同比增长6.0%；公司Q3 收入短期承压预计主要系欧洲业务剥离影响。当前来看，公司积极拓展比亚迪、吉利、赛力斯奇瑞等自主头部客户，海外深化聚焦于北美战略市场，剥离后轻装上阵，后续收入有望重回增长通道。

毛利率同环比明显提升，盈利能力重回高位水平：Q3 公司实现销售毛利率18.1%，同比增长3.9pct、环比增长1.7pct，预计主要系塑料、螺纹钢等大宗原材料价格持续回落，对毛利端形成有效增厚，同时欧洲亏损板块剥离后亦形成正向贡献。Q3 公司期间费用率8.4%、同比下降0.8pct、环比增长0.5pct，费用管控保持平稳。Q3 公司实现归母净利率7.3%，同比增长4.5pct，剔除Q2 因欧洲业务剥离及北美井上回购事项后，环比增长1.4pct，盈利表现亮眼。

机器人等新兴业务加速，构筑三位一体ODM 能力：公司向特定对象发行股票申请已获深交所受理，拟募集资金不超过29.21 亿元，重点投向智能底盘与机器人领域。子公司上海华翔启源与上海智元签署三年全尺寸双足机器人代工协议，预计下半年出货超1,000 台，明年起加速放量。公司持续布局机器人轻量化PEEK 材料，参股公司宁波峰梅匹意克总产能规划1.2 万吨，首期4000 吨预计26Q4 投产，目标将PEEK 成本降至20 万元/吨，2027年后有望形成公司新利润增长点，持续构建差异化优势。

盈利预测：预计2025-2027 年公司营业总收入285.1、304.6、332.2 亿元，归母净利润4.4、14.3、16.5 亿元，维持“推荐”评级。

风险提示：新业务拓展不及预期；行业竞争加剧；原材料成本波动等。