事件：

公司公布全资子公司与关联方共同投资暨关联交易公告。根据公司公告，公司全资子公司紫光同芯拟与志成高远等五个关联方，以及非关联方宁德时代全资子公司共同设立紫光同芯科技，以独立运营汽车域控芯片业务、增强其市场竞争力、优化公司资本结构和提升公司业绩。

点评：

引入战投绑定核心大厂，汽车域控芯片有望加速放量。根据公司公告，本次设立紫光同芯科技，子公司紫光同芯出资比例为51%，其余股东包括关联方志成高远等，以及宁德时代全资子公司问鼎投资。我们分析认为，1）引入战投有助于公司绑定核心大厂，整合产业关键资源，有助于公司加速拓展汽车芯片市场；2）成立孙公司有助于汽车域控芯片业务资产组实现专业化独立运营，加速车规级MCU 批产节奏，汽车域控芯片或放量在即。

业务布局延伸叠加激励机制完善，公司迎来新一轮增长期。1）我们认为此次与宁德时代合作为公司业务布局延伸第一步，后续有望结合公司及股东优势持续拓展业务布局，打开市场空间；2）公司通过股权激励绑定核心员工，保障长期增长稳定性。

特种集成电路领军企业，多维布局迈入景气新周期。1）国防信息化提速带动需求释放，特种集成电路市场持续扩大，商业航天及无人装备需求加速释放，带动公司FPGA、特种AI 芯片等放量；2）eSIM 方案加速传统IC 业务转型打造新需求，下游消费电子、物联网配套市场空间广阔；3）公司领先布局车规级芯片，岳阳晶振预计试投产后强化整车电子配套能力，引入战投绑定宁德时代，汽车电子业务有望构造公司民品新增长曲线。

维持2025-2027E 年盈利预测及“买入”评级。公司特种产品有序交付，叠加民品汽车电子、eSIM 芯片等新市场持续拓展，收入及利润有望实现快速增长，我们预测公司2025-2027E年归母净利润为17.23/24.60/34.95 亿元，当前股价对应PE 分别为39/27/19 倍。考虑到公司产品性能优越，处于行业领军地位，多领域需求加速释放，公司未来业绩有望实现快速增长，因此维持“买入”评级。

风险提示：特种配套应用需求不及预期，民品市场拓展进度不及预期，盈利能力波动风险