行业近况

统计局公告10 月城镇固定资产投资数据。

评论

投资数据：10 月全国固定资产建安投资同比增长3.8%，环比放缓2.0ppt。

基建：10 月单月基建投资同比+12.8%，增幅环比-3.5ppt，延续6 月以来的10%以上较快增速；分项来看，10 月电力投资仍表现强劲，同比+26.5%，交通投资维持较高增速，同比+8.3%，水利环境市政同比+10.9%，广义市政投资中卫生保持强劲增长，同比+24.5%。

地产：10 月单月地产投资同比-16.1%，降幅环比扩大4.0ppt，为今年以来单月最大降幅；展望未来，我们认为近期相关政策发布有望助地产预期向好，进而提振建筑板块中地产产业链细分板块的基本面修复预期，包括房建、装修、减隔震、建工建材检测等。

制造业：10 月单月制造业投资同比+6.9%，增幅环比-3.8ppt，增速略有下滑但仍相对平稳，我们认为或体现10 月制造业需求稍疲弱，但整体稳定，建议关注后续其为相关建筑业子板块提供的需求支撑。

产业链数据：10 月基建招投标同比增长35%，水泥、粗钢产量维持正增长。

基建产业链：10 月基建招投标额同比+35%，11 月上旬延续强劲增长。

根据采招网数据，今年截至目前8 月单月招投标增速为年内高峰，同比+150%，相比8 月，9-10 月呈现温和走弱趋势，分别同比+45%、+35%，11 月截至10 日数据，隐含全月同比+40%，延续强劲增长。

建材产业链：10 月水泥、粗钢产量维持同比正增长。10 月水泥产量同比+0.4%，环比-0.6ppt，粗钢产量同比+11.0%，增幅环比-6.6ppt。

装配式建筑：10 月装配式塔吊吨米数479.0 千吨米，同比增长10.1%，涨幅环比扩大1.7ppt。

估值与建议

继续建议自下而上选股。根据建筑行业三季报，3Q22 板块整体盈利增速走低、企业之间分化加剧，但其中龙头企业仍实现较为稳健的盈利增长，因此当前继续建议自下而上选股。建议关注如下机会：1）中国建筑等优质央企；2）受益地产预期修复的子板块，包括房建、装修、减隔震、建工建材检测等，关注金螳螂、震安科技；3）粤港澳区域龙头，看好中国建筑国际-H、中国建筑兴业-H；4）钢结构龙头鸿路钢构；5）中工国际等国际工程板块企业。

风险

基建投资落地不及预期。