南网数字主营业务围绕数字电网产业链及数字化核心产品展开布局，构建融合“云-管-边-端-芯”的数字化总体框架，强化“四位一体”数字赋能主业业务，全面实施人工智能驱动（AIDRIVE）战略，夯实数字电网基础底座和数字化基础设施。主要为电力能源等行业客户提供数字化建设综合解决方案，并逐步将产品及服务拓展到交通、水务燃气、政务公安、城市建设等领域。

本次IPO募集资金将全部投向公司主业，主要集中于先进产品、前沿技术研发领域，具体包括“时空智能数字孪生平台建设项目”、“新一代智能物联感知与协同控制系统建设项目”、“先进电力人工智能平台与智慧生产营销应用建设项目”、“新一代国产化企业数智化管理系统建设项目”、“能源行业数据要素流通交易与服务平台建设项目”、“深圳先进数字能源技术研发基地及技术交付中心建设项目”六个项目。

六个募投项目主要设计方向及内容梳理如下：

1. 时空智能数字孪生平台建设项目主要是通过数字电网孪生主平台系统建设和基础算力建设，使相关平台具备分析、推演电网历史、当前、未来时刻运行状态能力，为电网或能源行业规划建设、生产运维、调度控制等核心业务提供决策支撑；

2. 新一代智能物联感知与协同控制系统建设项目主要是建设满足实时采集控制需求的新一代电力物联网平台、数字电网生产运行控制系统，更好地为能源电力行业提供系统设备状态的精准全息感知和实时全景监测能力，并形成面向不同能源电力物联业务应用场景的系列解决方案；

3. 先进电力人工智能平台与智慧生产营销应用建设项目主要是研发包括电力行业垂域多模态等多种电力专用大模型，通过人工智能平台及智能算力建设，形成面向巡视检修、生产调度、客服营销、虚拟电厂、安全监督等领域的系列AI应用产品，实现AI在电力核心应用场景建设落地；

4. 新一代国产化企业数智化管理系统建设项目主要是聚焦国央企的自主可控需求，深度融合人工智能、云计算、大数据等技术，开发升级电网企业管理系统及重资产行业通用资产管理系统产品；

5. 能源行业数据要素流通交易与服务平台建设项目主要是构建能源行业数据要素流通交易与服务平台，为能源电力行业及上下游企业提供可信流通的能源数据空间，形成覆盖数据采集汇聚、计算存储、流通交易、开放利用、安全治理和基础设施等环节的能源行业数据服务解决方案；

6. 深圳先进数字能源技术研发基地及技术交付中心建设项目主要是在深圳建设先进数字能源技术研发基地，建设先进软硬件研发环境和实验室，并开展前瞻性技术研究，提升公司研发和生产效能。

公司基本面梳理

南网数字以推动电力能源行业数字化转型为主线，逐步发展打造出AI驱动、云边端贯通、软硬件协同的电网数字化、企业数字化和数字基础设施三大业务体系。

公司三大业务板块构成有机整体，将数字技术与电网生产业务和企业管理业务深度融合，不断提高数字化、智能化水平，同时以数字基础设施业务为算力与技术底座，支撑电网数字化与企业数字化业务运行；助力电网更加智能、安全、可靠、绿色、高效，支撑新型电力系统建设目标实现，进而以数字电网为纽带助力构筑更加高效、绿色、经济的现代能源生态体系。

截至目前，公司及子公司共拥有境内授权专利1475项，其中境内发明专利1242项；境外发明专利13项；软件著作权2194项。公司先后参与承接《数字电网关键技术》《宽温域高精度量子电流敏感元件及传感器》《强磁场高电压设备运行状态非侵入式监测传感器及系统》等13项国家重点研发计划项目和国家重大科技专项项目及1项省级重点研发项目。

• 公司是南方电网孵化的专注于数字化业务的企业，全面助力我国电力能源产业实现信息系统关键软硬件的自主可控

公司是南方电网下属专注于电力能源行业数字化业务的企业，实控人为国务院国资委。经过多年发展，公司已成为国内服务数字电网建设和电力能源企业数字化转型的主力军，相关产品除已在南方电网及下属公司广泛应用外，也与内蒙古电力集团、国家电网、中国华能、中国华电、中广核、国家电力投资集团等众多行业龙头客户建立合作关系；据问询函回复披露，截至2025年6月末，公司在手订单（不含税）总额为80.37亿元，为稳定经营提供了良好的订单基础。

借助较强的股东背景，公司持续发力突破“卡脖子”技术，重点培养聚焦电力行业的“电鸿”物联操作系统、“大瓦特”人工智能大模型，成功研制“伏羲”电力专用主控芯片、推动我国能源工控领域核心芯片从“进口通用”向“自主专用”转变；同时，自主研制世界首套微型智能电流传感器。

依托上述关键技术，公司以推动电力能源行业数字化转型为主线，逐步发展打造出AI驱动、云边端贯通、软硬件协同的电网数字化、企业数字化和数字基础设施三大业务体系。具体来看：

1. 电网数字化领域，公司采用基于物理电网叠加“微型传感﹢边缘计算﹢数据融合”的技术路线，构建了覆盖发电、输电、变电、配电、用电及调度全流程的智能生产体系。

2. 企业数字化领域，公司构建了涵盖电力营销、企业运监、财司管理、仓储管理、经营管理、办公协同等多元化的产品矩阵，助力企业全流程数字化升级。

3. 数字基础设施领域，公司则主要聚焦围绕云数一体的基础平台提供整体解决方案及数据中心与算力投资建设运营业务。

• 凭借在电力能源行业积累的技术及经验，公司逐步将数字化转型业务拓展到交通、水务燃气、政务公安、城市建设等领域；2024年非能源电力领域收入达4.88亿元

1. 在交通领域，公司推动高速、港口等节点升级，实现设施高效管理，同时依托城市交通大脑整合数据，构建应急响应与资源调配体系；

2. 在水务燃气领域，公司构建实时监测体系，助力水务领域客户实现漏损全流程智能化管控，并针对燃气安全监管打造三级安全防控体系，提升燃气设施运行安全与监管效能；

3. 在政务公安领域，公司为政府提供涵盖数据中心租赁、数据安全加密、跨层级平台开发等一站式方案，并通过部署智能平台、构建数据中台等，实现警务智能化升级；

4. 在城市建设领域，目前城市建设正从局部试点向全域数字化升级，需求覆盖“规划-建设-运营”全链条。

据公司问询函披露，伴随着公司持续强化非能源电力领域的市场拓展力度，2022年至2024年相关收入呈稳步增长态势，分别实现2.42亿元、3.50亿元以及4.88亿元。

• 基本财务情况

公司2022-2024年分别实现营业收入56.86亿元、42.34亿元、60.90亿元，2023-2024年同比增速依次为-25.53%、43.81%；实现归母净利润6.53亿元、3.77亿元、5.70亿元，2023-2024年同比增速依次为-42.22%、51.10%。

根据最新财务情况，公司2025年1-9月实现营业收入27.79亿元，较2024年同期增长31.88%；实现归母净利润1.58亿元，较2024年同期增长464.76%。

2024年，公司收入按业务类别可分为四大板块，分别为电网数字化业务(23.89亿元，占2024年主营收入的39.64%）、企业数字化业务（20.35亿元，占2024年主营收入的33.77%）、数字基础设施业务（15.40亿元，占2024年主营收入的25.56%）、以及其他业务（0.62亿元，占2024年主营收入的1.03%）。2022年至2024年公司电网数字化业务的收入占比逐年提升、由28.31%增至39.64%，2025年上半年该比例再度攀升，达48.64%。

同行业上市公司指标对比

2024年度，公司实现营业收入60.90亿元，同比增长43.81%；实现归属于母公司净利润5.70亿元，同比增长51.10%。根据管理层初步预测，2025年公司预计营业收入为64亿元至67亿元，同比增长5.10%至10.02%；预计归母净利润为5.72亿元至6.00亿元，同比增长0.30%至5.21%；预计扣非归母净利润为5.62亿元至5.90亿元，同比增长0.07%至5.06%。

公司聚焦数字电网及电力能源企业数字化领域；根据业务的相似性，选取了国网信通、东方电子、远光软件、宝信软件为南网数字的可比上市公司。

从上述可比公司来看，2024年度可比公司的平均收入规模为77.26亿元、平均PE-TTM（算数平均）为34.43X，销售毛利率为36.06%；相较而言，公司营收规模处于同业的中高位区间，但销售毛利率未及同业平均。

小结

随着分布式能源、充电桩等新型主体的广泛接入，配电网正从单纯的电网末端转向有源、双向的网络，需要加大投资以提升其承载能力、自愈能力和互动能力。

公司自成立之日起便深耕数字电网领域，打造了云边端贯通、软硬件协同的核心能力，可以提供数字电网整体解决方案和安全可靠的技术产品。

结合当前动能源革命与数字革命融合发展的时代背景，公司有望把握战略机遇，成为AI驱动的电力能源数字化领域领军企业。

参考研报

• 20251102-华金证券-南网数字-新股覆盖研究：南网数字