公司发布2026年上半年业绩预告，公司 2026H1 预计实现归母净利润16.8 至20.8 亿元，同比增长70.85%至111.53%，扣非归母净利润16.55至20.55 亿元，同比增长82.98%至127.20%，其中2026Q2 预计实现归母净利润10.11 至14.11 亿元，环比增长51.26%至111.09%，扣非归母净利润9.23 至13.23 亿元，环比增长26.16%至80.28%。上半年氨纶行业景气回暖叠加公司募投项目产能释放，公司氨纶产品实现量价齐升带动公司半年度业绩实现同比高增。

氨纶景气回升，公司募投项目产能释放实现量价齐升。2026 年上半年氨纶行业在供需格局改善及原材料价格上涨带动下景气迎来触底回升，根据百川盈孚数据，2026 年上半年氨纶市场均价同比上涨11%至25859 元/吨，其中Q2 氨纶市场均价达到28200 元/吨，同比增长19.6%，环比增长1.2%，带动公司氨纶产品盈利显著修复，从行业库存情况来看，根据百川盈孚数据，氨纶工厂库存由2025 年底的15.5 万吨下降至2026 年6月底的13.7 万吨。公司以效益为导向，优化运营管理、加强市场拓展和研发投入，募投项目产能亦逐步释放，公司氨纶业务上半年实现量价齐升，整体盈利能力持续增强。随着本轮行业扩产进入尾声以及需求端氨纶应用领域及渗透比例的持续提升，氨纶产品价格和盈利有望迎来持续复苏。

氨纶低成本扩张持续推进。2026 年1 月，公司公告拟投资36 亿元于瑞安基地建设年产20 万吨高性能低碳化数智化氨纶新材料扩建项目，同时公司重庆基地拟投资5.37 亿元建设年产5 万吨高品质高性能差别化氨纶扩建项目，项目投产后有助于公司提高差异化氨纶产品比重，进一步提高生产效率，降低生产成本，促进提升产品品质的优越性与稳定性，进一步提高产品竞争力与市占率。

盈利预测及投资建议：公司深耕聚氨酯产业链，产品竞争力及产销规模行业领先，随着氨纶行业景气回升及公司募投项目产能释放，我们调整盈利预测，预计公司2026-2028 年归母净利润分别为36.89、45.41 及51.87亿元（原为25.36、32.02 亿元，新增2028 年归母净利润51.87 亿元），对应PE 分别为14X、11X、10X，维持“增持”评级。

风险提示：项目建设不及预期；盈利预测及估值模型不及预期等