核心要点

行情回顾

1、造纸板块本周逆势上涨1.59%，在131个板块中排名第19位，明显高于沪深300指数的-0.81%。

2、本周造纸板块主力资金净流入409.13万元，资金面相对稳定。

3、个股表现分化，景兴纸业上涨17.52%，青山纸业上涨16.60%，领涨板块。

4、截至9月5日，造纸板块市盈率（TTM）为39.95，处于近一年46.06分位，估值相对较低。

宏观解读

1、随着旺季临近，多家大型纸厂发布涨价函，宣布在9月初上调部分产品价格。

2、目前，造纸行业库存处于低位，各细分纸种的价格和开工率多处于周期底部区间。

3、经过多年的产能扩张，造纸行业在2025-2026年新增产能较为有限。

投资建议

1、短期关注纸价回升带来的盈利修复机会：随着需求旺季临近，多家大型纸厂发布涨价函，宣布上调产品价格。目前造纸行业库存处于低位，纸价和浆价均处于历史底部，下跌空间有限。在龙头企业协同下，纸价有望持续回升，带动行业盈利能力提升。短期内，建议关注受益于纸价上涨的造纸企业，把握盈利修复带来的投资机会。

2、长期看好行业供需平衡带来的估值提升：经过多年的产能扩张，2025-2026年造纸行业新增产能较为有限，产能扩张放缓有助于行业供需平衡的形成。这将支撑纸价回归合理水平，提升龙头企业的盈利和估值弹性。长期来看，行业有望走出低谷，龙头企业将受益于市场份额的提升和盈利的持续改善。

风险提示

行业需求恢复不及预期，纸价上涨幅度可能低于预期；原材料价格波动可能影响企业利润；市场竞争加剧可能导致行业盈利能力下降。