报告摘要：

转型锂电新能源。公司主营国内纺织印染，由于纺织行业持续低迷，公司积极谋求转型。公司已控股深圳天骄70%股权和闽锋锂业63%股权，完成了锂辉石-碳酸锂-锂电池正极材料的产业布局。公司今年拟非公开发行15亿元，进一步扩大其锂电新能源产业。

公司锂矿资源储量雄厚。公司控股闽峰锂业拥有锂矿折合氧化锂储量48.5万吨，单位储量成本较同行低，仅1168元/吨。其85万吨/年矿石产能预计将于15年完全投产，届时产业链将完全打通。此外，公司目前只勘探了探矿权区域（54.81平方公里）中一小部分面积（约2.7平方公里），随着勘探面积的增加，预计储量还将进一步扩大。

三元正极材料正逐步应用于新能源汽车。公司控股深圳天骄是国内领先的三元正极材料生产企业，在国内市占率20%，排名第一。该公司起草了三元正极材料国家行业标准，技术团队带头人王伟东博士是业内领军人物。目前深圳天骄拥有NCM产能3000吨，销量1700吨，2013年销售收入2亿多元，净利润达1500万，产品已经从传统3C领域切入到电动车供应链，与ATL、比克等企业均有合作，未来有望受益于新能源汽车产业的爆发。

风险提示：矿场投产低于预期，三元正极材料推广低于预期。

盈利预测和估值：我们预计公司14-16年EPS 0.14元，0.19元和0.31元，对应2014年PE 61倍。考虑到公司刚涉足新能源领域，转型积极，市场空间巨大，我们首次给予“增持”评级。