工信部将彻查骗补

近期,经济观察报发表《“消失”的新能源车:烫手的灰色骗补产业链》这一文章,引发行业关注。工信部启动新能源汽车骗补调查,违规企业或将取消生产资质。与市场普遍认为这将压制碳酸锂需求不同,我们认为这将增加碳酸锂需求。

与市场观点不同,我们认为这将促使锂盐更为紧销

骗补的本质是一电池多用,如果工信部启动调查,则会造成骗补者开始多渠道筹备电池,以达到每辆车都配有电池以应对检查,这势必造成电池需求上行,并传导至碳酸锂环节,在原本已略显失衡的供需上再加砝码,造成锂价上行。

骗补使汽车数据失真,电动汽车上牌数少与锂盐需求增多现象并存。

骗补造成碳酸锂实际需求小于披露销量所需的碳酸锂数量,因此未来可能出现电动汽车上牌数少与锂盐需求增多的现象并存。从我们跟踪的情况看,2015 年11 月份和12 月份新能源汽车产量分别为7.2 万辆和10 万辆,投资者一致预期2016 年一季度新能源车产量环比将下滑。尽管新能源汽车产销量数据仍是市场最关注的指标,但由于骗补现象的存在,这一数据对碳酸锂早已失真,未来可能出现电动汽车产销下降但碳酸锂需求坚挺的“不正常”现象。

继续看好锂行业

2016 年我们继续看好锂行业,主要是由于1)目前碳酸锂行业仍处于供不应求的市场格局;2)2016 年新增供给较小(主要是众和股份有一部分新增供给);3)看好新能源汽车的发展,预计需求端仍将保持快速增长,供不应求的格局将继续,支撑碳酸锂价格的上涨,由传统卖矿模式向委托加工商业模式转变使得上游矿业企业有更大的业绩弹性,建议关注天齐锂业、众和股份、*ST 融捷、赣峰锂业。考虑到盐湖提锂的技术进步,可适当关注:西藏矿业、西藏城投等盐湖提锂企业。

风险提示:新能源汽车发展不达预期风险;相关政策监管不到位风险