传统行业向影视文化行业寻求出路和发展

影视并购的未来走向深耕细作和多元化发展路径

重点关注发展路径清晰、具备持续盈利能力的转型企业

报告摘要：

传统行业转型影视、互联网存在想象空间。随着文化产业政策不断纵深推进和国内影视、互联网市场的高速增长，部分传统企业向影视互联网行业转型，存在行业估值切换和市值空间提升带来的机会。

通过借壳上市或并购是影视公司解决资金瓶颈的重要渠道。IPO停滞造成大量企业融资进度放缓，借壳上市或并购成为影视公司融资的重要渠道。2012年开始影视资产成为一级市场上关注度极高的并购标的，经过两年的孕育逐渐出现在二级市场，成为了一道靓丽“风景线”。

转型集中在产能过剩和政策限制等传统行业。近年来受到国家限制产能过剩行业政策影响，传统行业主要增长乏力，从转型的上市公司中以前主业主要集中在机械、钢材贸易、房地产、食品饮料等领域。转型如果成功不仅能够提升公司盈利能力，还可把传统主业与影视、广告等业务协同发展，扩大品牌影响力。

未来方向致力于打造影视互联网传媒集团。这类企业未来一方面选择深耕细作影视主业，代表公司北京文化；一方面选择借鉴成熟传媒企业的发展路径致力于打造综合性传媒文化集团的目标。

投资建议：我们重点关注转型布局合理并具有持续盈利能力的相关公司，第一梯队从目前已通过证监会审核的公司中选取，给与“买入”评级：中南重工（002445）：收购大唐辉煌，双轮驱动利润增长。北京文化（000802）：影视制作发行实力强劲，未来与传统旅游主业协同发展是亮点。当代东方（000673）：业绩触底回升，产业链布局合理。金磊股份（002624）：优势在影视与游戏IP相融合驱动。ST申科（002633）：借壳国内最具实力的电视剧企业之一海润影视获通过。长城影视（002071）：由影视业务延伸产业链上下游。目前尚处于审核阶段的优质资产，我们暂给与“增持”评级，主要标的：ST松辽(600715)、中技控股（600634）、万好万家(600576)。