投资要点

2015 年纺织服装板块表现优异,进攻性十足。纺服行业优异的表现主要系遵循转型并购大逻辑,标的公司新题材较原主业的拐点越大,弹性越强,市场越偏好,行业内相关公司颇多,也符合A 股趋势投资为主的逻辑。通过对过去一年市场五个阶段的复盘,我们认为纺服板块的弹性主要和市场资金面、政府政策以及公司的转型并购节奏有关。在市场总体向好阶段,纺服板块的选股次序依次为好的题材股>题材+价值股>价值股>题材价值均缺乏个股。

2016 年行业观点:多点开花仍可期,重视注册制改革推进节奏。慢牛大背景下,纺服板块整体机会依然较大,多点开花可期,而2016Q1 在信息相对真空期,题材标的、拥有壳资源的标的、小市值的较价值标的有望获得更高的收益。一季度之后随着注册制改革的推进,壳价值将逐步减弱,而兼具题材及价值的子行业龙头将愈发受到市场青睐,个股分化将更为明显。

四大主线精选纺服板块优质个股。主线一:根据题材弹性最大化选股。主要适用于2016Q1,我们认为2016 年初微商&移动电商(华斯股份)、迪士尼(美盛文化、龙头股份)、彩票(凯瑞德)、体育(贵人鸟、探路者)等领域将继续受到市场青睐;主线二:根据壳价值、小市值选股。同样适用于注册制推出前,建议关注上海三毛、美欣达、凤竹纺织、浪莎股份、三房巷等。主线三:16 年受行业影响最为利好的是棉纺子行业个股,受益标的包括华孚色纺、百隆东方、鲁泰A。利好原因主要有棉花基本面向好、棉价负推动效应基本消除以及人民币加入SDR 有继续贬值趋势,利好出口订单。主线四:随着注册制改革的推进,关注兼具题材及价值的子行业龙头。建议关注森马服饰、罗莱家纺、奥康国际、汇洁股份以及健盛集团。

六大金股组合:高弹性标的华斯股份、美盛文化、凯瑞德、贵人鸟;行业利好标的华孚色纺;兼具题材及价值标的汇洁股份。

风险提示。行业内公司转型并购节奏低于预期;大盘系统性风险。