事件:

2025 年1 月19 日，软控股份发布2024 年年度业绩预告：2024 年公司预计实现归母净利润4.90-5.30 亿元，同比增长47.08%至59.09%；预计实现扣非净利润4.25-4.65 亿元，同比增长61.77%至77.00%。

投资要点:

预计2024 年归母净利润创历史新高，订单充足未来增长动能强劲公司受益于国内轮胎企业海外投资的热潮，橡胶装备业务保持稳步增长。2024 年公司预计实现归母净利润4.90-5.30 亿元，同比增长47.08%至59.09%；预计实现扣非净利润4.25-4.65 亿元，同比增长61.77%至77.00%，预计2024 年归母净利润创历史新高。公司持续强化研发投入，秉持创新驱动理念，不断推出新产品与新技术，业务订单保持增长；对已签单项目，公司推进签单项目管理机制，加强质量流程管控，产品品质不断增强，随着项目交付能力的提升，橡胶装备业务营收规模及盈利能力提升。

根据公司2024 年12 月10 日发布的关于日常关联交易预计的公告披露，2025 年公司拟与赛轮轮胎及其子公司产生日常关联交易的金额预计不超过42.20 亿元，其中，赛轮及其子公司预计向公司采购设备、模具、软件、备件等产生的关联交易金额26.85 亿元，同比+77%，向公司采购合成橡胶产生的关联交易金额15.00 亿元，同比持平。2024 年1-11 月，公司与赛轮轮胎及其子公司实际交易金额27.71 亿元，其中赛轮及其子公司向公司采购设备、模具、软件、备件等实际交易金额15.28 亿元，向公司采购合成橡胶实际交易金额12.22 亿元。一方面公司受益于轮胎企业扩产浪潮，橡胶设备订单充足；另一方面公司加大液体黄金应用，目前已在轮胎、空气弹簧、鞋底等领域实现了销售。

投建越南、柬埔寨模具工厂，满足海外市场需求公司近年来持续稳步地推进中高端和国际化的战略，目前公司的营销网络已遍布欧、美、亚、非等多个国家和地区，海外本土化的技 术和服务团队建设卓有成效，可辐射全球60 多个国家和地区的500 多家客户，并与众多高端轮胎企业建立了战略合作伙伴关系，客户对公司的认可和信任日益加深。2024 年6 月12 日，公司发布公告称，将在越南和柬埔寨投资建厂。软控股份全资子公司软控机电拟在越南投资建设软控联合科技（越南）有限公司项目，项目投资总额约1.07 亿元人民币。全资子公司软控机电拟在柬埔寨投资建设软控联合科技（柬埔寨）有限公司项目，项目投资总额约2797 万元人民币。柬埔寨项目预计14 个月，该项目会增加公司模具产品的产销量，提升模具产品的销售收入，据公司公告，将增加年净利润约300 万元。越南项目建设周期预计18 个月，该项目会增加公司模具产品的产销量，提升模具产品的销售收入，据公司公告，将增加年净利润约1000 万元。随着项目的逐步达产，营业收入和净利润规模会逐步增加。

盈利预测和投资评级

预计公司2024-2026 年营业收入分别为78.40、105.40、110.40 亿元，归母净利润分别为5.25、7.85、8.69 亿元，对应PE 分别17、11、10 倍。公司是全球橡胶设备龙头企业，多项目有序推进，业务规模、签单率、客户结构持续优化，看好公司成长性，维持“买入”评级。

风险提示

政策落地情况、新产能建设进度不达预期、新产能贡献业绩不达预期、原材料价格波动、环保政策变动、经济大幅下行。