投资要点

公司发布2016年报。公司2016 年实现营业收入75.85 亿元，同比增长3.1%；实现归母净利润2.2 亿元，同比增长373%。分季度来看，四季度公司实现营收23.53 亿元，实现扣非后的归母净利润0.89 亿元，达到全年单季度最高水平。

行业整体回暖，叠加全力降本增效，净利润和毛利率创近5 年来新高。2016年行业回暖明显，Myspic 特钢综合指数在年底达到108，较年初涨幅超过66%。公司2016 年以来积极优化产品结构，全力开展降本活动，实施波段采购原辅材料的方法，在原材料价格没有大幅波动的情况下，有效地降低了成本，使得吨钢原辅材料成本和吨钢营业成本均大幅下降。2016 年吨钢原辅材料成本仅0.11 万元，同比下降9.18%，吨钢营业成本仅0.22万元，同比降低8.68%。此外，公司多措并举，从生产的各个环节挖潜降本增效，2016 年净利润和毛利率均创5 年来新高。

积极布局IDC 互联网数据中心，将新能源、新材料、IDC 领域作为未来发展方向。2016 年初，公司与江苏智卿共同发起有限合伙制企业并购基金5000 万，开始布局转型发展。2016 年底，公司发布公告称拟收购德利迅达、苏州卿峰的全部股权或控股权，标志着公司的IDC 布局走出了崭新的一步，未来发展值得期待。

预计公司2017-2019 年归母净利润为3.25 亿元、4.07 亿元和4.62 亿元，EPS 为0.15 元、0.18 元和0.21 元，对应目前PE 分别为109 倍、87 倍和77，维持公司“增持”评级。

风险提示：钢价持续下行；资产重组进度缓慢；调结构降成本不达预期