核心要点

行情回顾

1、特钢板块本周周涨幅达3.58%，超越沪深300指数的1.64%，在131个板块中排名第57位。周内板块排名波动较大，最高达到第29位（11月26日），最低为第112位（11月25日），显示出市场情绪的波动性。

2、本周特钢板块主力资金净流入2.32亿元，显示机构资金对板块的关注度提升。除11月26日净流出440.21万元外，其余四个交易日均呈现资金净流入，尤其是11月25日和11月28日，净流入分别达到8191.62万元和6306.48万元。

3、板块内个股全线上涨，无下跌个股。沙钢股份以11.30%的周涨幅领跑板块，常宝股份和金洲管道紧随其后，分别上涨10.62%和7.61%。个股的普遍上涨反映出板块整体行情的向好。

4、截至11月28日，特钢板块市盈率（TTM）为31.13，处于近一年内的93.80分位；市净率（MRQ）为1.89，位于85.12分位。当前估值水平已接近历史高位，投资者需警惕潜在的风险。

宏观解读

1、中金公司报告指出，2026年黑色系定价的关键在于供给侧，钢铁供给侧政策有想象与博弈空间。对于特钢等供需结构相对较好的品种，可能享受到原料成本下降的红利，从而提升盈利能力。

2、报告指出，2026年原材料供应增长的确定性较高，终端需求难以匹配原料供应的扩张，黑色系价格中枢可能仍有下行压力。对于特钢行业，原材料成本的下降可能在短期内提升利润空间；但长期价格中枢下移，需警惕市场整体承压带来的影响。

行业要闻

1、中金公司报告认为，对于需求有增量、自身供需结构相对好的品种，如特钢，可能会享受到原料成本下降的红利，提升盈利水平。这将有利于特钢企业在短期内增强市场竞争力，长期则有助于巩固其在高端市场的地位。

投资建议

1、短期关注成本红利，布局特钢板块：受益于原材料供应增长导致的成本下降，特钢行业的盈利水平有望提升。中金公司报告指出，特钢等供需结构较好的品种，可能享受到原料成本下降的红利，从而增强市场竞争力。此外，本周特钢板块周涨幅达3.58%，在131个板块中排名第57位，主力资金净流入2.32亿元，显示市场对该板块的关注度上升。建议投资者短期关注特钢板块的投资机会，重点关注成本控制能力强、具备盈利提升潜力的企业。

2、长期关注政策导向，防范市场风险：中金公司报告提到，2026年黑色系定价的关键在于供给侧，钢铁供给侧政策存在博弈空间。长期来看，需密切关注政策导向对特钢行业格局的影响。同时，报告指出原材料供应增长确定性高，终端需求难以匹配，黑色系价格中枢可能仍有下行压力。特钢行业可能面临市场整体承压的风险，投资者应谨慎应对，避免因市场波动带来的损失。

风险提示

特钢行业可能面临原材料供应增长导致的价格中枢下移，以及钢铁供给侧政策变化带来的行业格局调整风险，投资者需警惕市场波动对投资收益的影响。