2025Q2 万丰奥威实现净利润2.25 亿元，同比增长32%。公司2025H1 实现营收74.94 亿元，同比+1.66%，归母净利润5.01 亿元，同比+25.74%。

分季度看，公司2025Q2 实现营收39.27 亿元，同比+2.50%，环比+10.11%，归母净利润2.25 亿元，同比+31.62%，环比-18.03%。分产品看，2025H1，公司汽车金属轻量化零部件收入60.56 亿元，同比-0.54%，毛利率17.17%，同比+0.10pct，通航飞机制造收入14.38 亿元，同比+12.09%，毛利率24.46%，同比-0.78pct。

2025Q2 毛利率同比提升1.5pct。2025Q2 公司毛利率18.8%，同比+1.5pct，环比+0.4pct，净利率7.0%，同比+1.0pct，环比-3.5pct。

汽车轻量化为基，通航飞机+eVTOL 打开低空经济成长空间。1）汽车金属部件轻量化业务方面，公司加大以铝合金、镁合金为主导的轻量化金属应用技术研发力度，公司将继续加强同核心新能源客户的合作，优化产品结构，增加大尺寸轮毂的配套，持续普及镁合金仪表盘支架等镁合金大型压铸件在国内中高端车和新能源车的应用。2）通航飞机创新制造业务方面，2025H1，公司通航飞机订单充足，销售业务持续优化，高附加值机型生产工艺持续改进，继续开拓全球私人飞机市场，产能逐步释放。

公司持续推进eVTOL、eDA40、无人机、DART 系列新机型研发工作。2025年3 月，公司收购Volocopter 核心资产，构建以业态+生态为依托的商业闭环模式，针对城市内空中交通解决方案、城际空中交通解决方案、城市空中生命救援通道、商务出行、消遣娱乐、特定环境接驳等场景进行拓展。未来随着低空经济发展，钻石飞机将在航校培训等应用市场基础上不断开拓新的应用场景，推进新机型的引进和国内新基地及交付中心的建设与资源整合，通过丰富的机型系列进一步匹配和开发国内私人飞行、短途运输、特种用途等场景，同时加大电动飞机、eVTOL、无人机等新机型的研发和型号合格证（TC）取证，构建“以飞行器制造为业态+以智能系统与起降设施为依托的生态”相融合的城市空中交通系统，抓住国家低空经济发展新机遇，致力于加速低空经济市场布局。

风险提示：低空经济发展不及预期；原材料价格波动。

投资建议：维持盈利预测，维持优于大市评级。我们维持盈利预测，预计2025-2027 年营收178.43/193.28/210.98 亿元， 归母净利润10.01/12.01/14.05 亿元，维持优于大市评级。