投资要点

事件:公司发布年度报告,2015年归属于母公司所有者的净利润为5891.85万元,较上年同期减60.15%;营业收入为7.16亿元,较上年同期减3.90%;基本每股收益为0.08元,较上年同期减61.90%。

点评:

15年是转型投入期,16年有望迎来业绩爆发拐点

公司发布业绩快报,2016年一季度实现归属于上市公司股东的净利润为亏损1500万-0元:

1、一季度亏损,全年有望平稳增长:一季度业绩亏损的主要原因是:首先,今年LED业务失去补贴,去年一季度财政补贴2290万;其次,传统通信业务下降幅度较大,且新纳晶、新海宜图像技术等子公司产能无法全部释放,业绩不达预期;再次,投资收益同比下滑较大。我们认为,这些亏损因素并非可持续,预计未来随着公司军工专网业务的突出表现,有望推动整体业绩平稳增长。

2、大通信+新能源战略不变:受益于军民融合和军工信息化,军工专网订单有望持续爆发,推动公司业绩稳步增长,而且军工产品有望加入量子通信应用。预计未来军工专网业务将持续放量,推动公司业绩增长。新能源业务除LED外,有望向新能源汽车电池延生布局,值得期待。

3、软件外包3.0平台,打造IT工程师的分享经济。公司10年专注软件外包,积累了丰富的资源,行业领先。预计外包平台很快会上线,有望给公司带来新的利润增长点。

公司业务布局广阔,大通信+新能源为核心,软件外包3.0打造IT工程师的“滴滴打车”平台,未来几年业绩有望保持平稳增长。

展望未来,短期看,受益于军民融合和军工信息化建设,公司专网通信业务有望持续爆发增长,推动业绩稳步增长;中长期看,公司业务线布局广阔,新能源业务向新能源汽车电池延生布局,未来有望加码投入,值得期待;软件外包3.0平台,有望成为公司新的利润增长点:

1)专网订单充足,推动业绩平稳增长:公司专网主要做的是军用单兵系统、自组网,产品覆盖距离较广,单价上万,未来空间也很大,而且还未出现竞争对手。受益于军民融合和军工信息化,军工专网订单有望持续放量,15年专网业务增长很快,预计16年将继续保持强劲增长,推动公司业绩稳步增长,而且军工产品有望加入量子通信应用,爆发潜力大。

2)布局新能源,未来可期:首先,短期LED业务受行业大环境影响,增速不达预期,预计该块业务未来占比会逐步缩小。其次,公司将继续围绕新能源战略,向新能源汽车电池延生布局,从经济、环保、补贴等方面来看,新能源汽车行业增长都比较确定,未来公司有望加大这块投资力度,加速布局,将持续受益,值得期待。

3)软件外包3.0平台,打造IT工程师的分享经济。公司专注软件外包10年,积累了丰富的资源,做到行业领先。一方面,软件外包公司在深圳写字楼的租金足以支撑其拓展业务新平台;另一方面,预计外包平台很快会上线,成为软件工程师的“滴滴打车”平台,有望成为公司新的利润增长点。

此外,未来公司将减少ODN、LED和IDC云计算业务的投入,不断优化业务结构,以利润为核心驱动公司健康发展,专注主营业务,保证公司未来业绩稳步增长。

盈利预测:整体看来,军工专网推动公司整体业绩稳步增长,新能源汽车电池布局可期,软件外包3.0平台有望带来利润新增点,我们调整公司15-17年EPS为0.20元、0.27元、0.33元,维持“增持”评级。

风险提示:专网通信业绩不达预期、软件外包平台进展不及预期