核心要点

行情回顾

1、贸易板块本周大幅下跌，周跌幅达8.30%，在131个行业中排名第108位，明显落后于沪深300指数3.77%的跌幅，且周内单日排名持续下滑，11月17日排名第50位，至11月21日跌至第117位，显示板块走势疲软。

2、主力资金本周净流出11.12亿元，机构资金关注度下降，11月18日和11月21日单日资金净流出分别达4.71亿元和2.79亿元，大额资金流出可能对后续表现造成压力。

3、板块内个股本周全线下跌，没有上涨个股。跌幅居前的有江苏国泰下跌12.90%，五矿发展下跌11.78%，苏豪汇鸿下跌10.10%，个股普遍下跌反映市场对贸易板块信心不足。

4、截至11月21日，贸易板块市盈率（TTM）为35.15，处于近一年数据的93.39分位；市净率（MRQ）为4.25，处于近一年数据的80.99分位，当前板块估值水平较高，需警惕估值回调风险。

宏观解读

1、我国积极推进自贸协定提质升级，举行中国-瑞士自贸协定升级第三轮谈判，签署《关于结束〈中国和格鲁吉亚自由贸易协定〉升级谈判的谅解备忘录》，以及正式签署中国-东盟自由贸易区3.0版升级议定书，扩大高水平对外开放，与世界共享发展机遇，有助于促进双边贸易增长，深化与相关国家的经贸合作。

2、美国总统特朗普签署行政命令，修改对从巴西进口商品的关税范围，取消对特定巴西农产品的附加关税。这一举措旨在缓解国内物价压力，降低民众生活成本。

3、美国政府对多国实施的关税政策引发贸易摩擦，影响全球贸易秩序。韩国、欧盟等经济体对美国的关税举措表示关切，部分国家考虑采取反制措施。

4、三星电子宣布未来五年将在韩国投资约22000亿元，重点投向半导体、AI基础设施以及研发。这将提升企业在人工智能领域的竞争力，推动相关产业链的发展。

行业要闻

1、中国与阿联酋快速支付系统互联正式启动，支持两国企业和个人线上快速办理跨境汇款，提升跨境支付效率和服务水平。

2、香港行政长官李家超表示高度重视加速北部都会区发展，相信北部都会区将成为香港经济发展的新引擎。

3、2025数字贸易大会在武汉召开，探讨AI在贸易领域的应用。AI技术的融入，将提升贸易行业的智能化水平，推动数字贸易新业态的发展。

投资建议

1、短期谨慎观望，避免盲目入场：近期贸易板块整体表现低迷，周跌幅达8.30%，在131个板块中排名第108位，且连续多日排名靠后。主力资金持续净流出，累计达-11.12亿元，显示市场对该板块信心不足。个股方面，无一上涨，跌幅居前的个股跌幅超过9%。鉴于此，建议投资者在短期内保持谨慎，观望市场变化，避免盲目入场以防范短期风险。

2、长期关注政策红利与行业升级机会：从长期来看，我国积极推进自贸协定提质升级，如中国-瑞士、中国-东盟等自贸协定的升级，有望促进双边贸易增长，为贸易行业带来新机遇。同时，人工智能和数字技术的融入将推动贸易行业数字化、智能化转型，提升行业竞争力。建议投资者关注政策支持的企业以及积极转型、应用新技术的龙头企业，提前布局，分享行业长期成长红利。

风险提示

全球贸易摩擦升级和关税政策变化可能对行业造成不利影响，投资者需警惕国际贸易环境恶化的风险。