摘要：

职业教育市场供需失衡明显，市场潜力巨大。我国的人口结构老龄化趋势明显，65岁以上老年人口占比13.1%；人口红利转变将推动我国经济产业结构升级。劳动力市场对“技能型”人才呈现刚性需求，而我国中高等职业教育增速却不断放缓。同时随着高校扩招，大学生就业市场竞争激烈。职业教育市场供需明显失衡，蕴藏着广阔的市场空间。而近年来国家相关政策频出，提出到2020年建立具有中国特色、世界水平的现代职业教育体系。

B2B：线上模式更具发展潜力。E-learning为企业交互性较低的一般技能培训提供了高效率的平台，企业员工利用碎片化时间实现资源利用最大化，同时企业也减少了培训成本。我们认为在未来5年，企业E-learing市场规模有望以年均40%的速度增长，在2017年市场规模达到105亿元。

B2C：多模式并行发展，互联网化趋势凸显。2C端职业教育包括专业人才培养的学历教育和职业技能培训。我们认为，随着职业教育利好政策的推进，中职高职招生规模的增加将带来专业人才培养市场规模的稳步扩大。职业技能培训市场上，职教机构线下、线上以及线上线下结合多模式并存，共同分割职教市场。职业技能培训市场互联网化趋势将更加凸显，以达内科技、新东方教育等为代表的O2O模式和以正保远程教育、乐易考为代表的线上模式将迎来新一轮增长，预计在线职业教育市场将以至少25%的年均增长率迅速扩容，至2017年有望达到530亿元市场规模。

B2B2C模式成为蓝海，职教企业或参与职业院校股权改革。部分职业教育机构打破了传统服务于公司及个体等直接受众的发展思路，通过与职业院校和培训机构合作，提供实训设备和指导，共建合作院校，间接服务受教育学生，挖掘职业教育市场蓝海。国家利好政策为职教企业参与职业院校股份制和混合所有制改革提供投资机遇，世纪鼎利布局领先。

IT类占据职教细分领域强势增长点。随着中国电子商务产业、移动互联产业的发展及云计算技术在全球范围内的推广，智能手机终端、移动应用等技术领域将产生巨大的人才缺口，IT培训行业市场将持续上涨。

风险因素：职业教育市场发展不达预期，国家政策支持力度不达预期。

投资策略。我们认为随着职业教育利好政策的推进，中职高职招生规模的增加将带来专业人才培养型B2C教育市场规模的稳步扩大。而国脉科技依托丰富经验和技术基础，通过逆向教育、科学反哺，培养符合市场期待的专业应用型人才。福州海峡职业技术学院专升本进程的推进将更加提升吸引力，迅速扩大招生规模。B2B2C模式成为蓝海，发展前景广阔，职教企业参与职业院校股份制和混合所有制改革迎来政策机遇。世纪鼎利与四川长江职业学院合作共建“长江职业学院鼎利学院”，意味着世纪鼎利从单纯为教育机构提供实训服务，转向“校中校”全方位与传统线下高校合作，加快B2B2C模式职业教育布局。我们看好并推荐全资拥有福州海峡职业技术学院的国脉科技、全资拥有智翔信息的世纪鼎利，重点关注线上线下同时布局的达内科技。