本报告导读：

基金一季报对农业维持低配比例，种植产业链、养殖板块关注度提升。

投资要点：

投资建议：生猪推荐标的：牧原股份、温氏股份、神农集团、天康生物、新希望、巨星农牧；后周期推荐标的：科前生物、海大集团。

农产品产业链推荐标的：晨光生物、诺普信、国投丰乐、康农种业，相关标的：苏垦农发、北大荒。宠物板块推荐标的：乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物、佩蒂股份。禽板块推荐标的：圣农发展、益生股份。

基金一季报中，维持农业低于行业标配比例。基于证监会行业分类下，26Q1 农业板块持仓市值401 亿，占股票投资市值比例0.50%，环比下降0.2 个百分点；与股票市场标准行业配置比例0.62%相比，低于行业标准行业配置比例0.12 个百分点，连续6 个季度低于标准行业配置比例。

基金一季度选股发生变化。基于全部基金一季报重仓持股变化，机构在2025Q4 后继续增持黄鸡养殖公司温氏和立华股份，生猪养殖板块中，牧原持仓量下降，而天康、德康、正邦、巨星、神农等持仓量上升，这是选股思路的变化；种植产业链持仓量上升，海南橡胶、隆平高科、大北农、诺普信、苏垦农发、神农种业等持仓量提高；宠物板块的3 家企业持仓量均下降。

基金一季报对农业持仓变化反映出对种植产业链、养殖板块关注度提升。通过分析全基和主动基金的持仓差异可以发现，种植产业链相关标的预计以ETF 的形式被增持，养殖产业链在全基和主动基金中都呈现出普遍增持的趋势。

风险提示：大宗农产品价格波动风险、养殖疫病风险、自然灾害风险，关税政策变化、汇率波动。