事件：公司发布员工持股计划

参加本员工持股计划的公司（含分、子公司）员工总人数不超过155 人，其中公司董事（不含独立董事）、监事、高级管理人员为5 人，中层管理人员及核心员工不超过150 人。

本次员工持股计划受让公司回购股票数量上限为534.18 万股（占总股本约1%），股票来源为 2024 年5 月9 日至2024 年5 月30 日期间通过回购专用证券账户回购的公司股票；成交均价为5.62 元/股（约为3/28 收盘价六折），成交总额为0.3 亿元。

公司认为在依法合规的基础上，以合理的激励成本实现对该部分人员的激励，可以真正提升参加对象的工作积极性，有效地将参加对象和公司及公司股东的利益统一，从而推动公司整体目标的实现。

本次业绩考核目标为（剔除股份支付）：2025 年归母净利同增不低于10%；2026 年归母净利较2024 年增长不低于20%。

除公司层面的业绩考核外，公司还对持有人设置了严密的绩效考核体系；本次员工持股计划的考核体系具有全面性、综合性及可操作性，同时能够激发公司核心人才的积极性，充分发挥激励效果。

新品迭代速度快，创意文具有望持续放量

近年来基于IP 内容为主题的泛娱乐产品消费需求不断增长，随着00 后、10 后逐渐进入消费市场，原本小众的二次元圈层迅速扩大，文创周边消费势头正劲。公司迅速抓住机遇，对产品线进行了革新升级，在继续稳固办公文具、学生文具的传统优势基础上，更大力深耕文创领域，加强IP 的洽谈引入，产品研发方面围绕IP 特点进行创意设计和产品化，并全力把握二次元文化流行的契机，开发了一系列独具特色的文创文具以及二次元周边，推出了勋章、立牌、挂件、色纸等多系列流行产品，将时尚、轻奢、潮玩等概念同产品结合起来，赋予产品情感价值、社交及娱乐属性。目前公司已取得了“名侦探柯南”、“初音未来”、“三丽鸥”、“天官赐福”、“魔道祖师”、“间谍过家家”、“葬送的芙莉莲”等多个IP 授权，相关周边产品也在持续上新。未来公司将培育推广自主IP 汐西酱、MIMO 等IP 的知名度，打造多元化IP 矩阵，开发独具特色的文创产品及二次元周边产品。

维持盈利预测，维持“买入”评级

我们认为公司发布员工持股计划指引稳健经营节奏，同时二次元赛道景气及新品迭代有望赋予成长势能， 我们预计24-26 年归母净利分别为1.45/1.90/2.40 亿元，对应PE 分别为34X/26X/21X。

风险提示：新品市场反馈不及预期风险，渠道开拓不及预期风险，汇率波动风险等