主要观点：

促进生物产业加快发展的若干政策将给生物制品行业带来重大利好

作为一个高资本密集型、高风险、高人才密集型的行业，国家的生物产业扶植政策无疑是一针强心剂，让这个行业获得加速发展的动力。

而中央财政的投资将会给生物制品行业带来实质性利好。

《国务院关于扶持和促进中医药事业发展的若干意见》对中药概念股利好有限

我们认为《意见》只是一个纲领性的思想，具体实施细则还有待出台，因此短期内的利好作用有限。但是从长期来看，《意见》的出台将有利于中医药逐步发展成为主流医药。

基本药物目录出台一拖再拖

基本药物目录制定中处处闪现着企业利益公关的身影。我们认为最终能够保留在基本药物目录中的中药品种，是具备独特工艺和保密配方的传统品牌中药和现代品牌中药等少数企业的独家品种。

甲型流感继续在全球蔓延

由于甲流感只有一个片段类似人病毒，从特征上看与人体细胞的贴合程度不是特别高。但是甲型病毒在发病前一天就开始具有传染性的特性令其更加容易进行大范围的传播。我们认为，如果欧美各国不重视疫情的控制，未来甲型流感还有可能继续造成大范围的传播。

医药制造业出口交货值增长疲软，但是各子行业工业品产量稳步增长

由于经济危机导致海外需求大幅下降出口疲软，09 年1-4 月虽然出口值恢复同比正增长，但是增长幅度明显放缓。医药行业子行业中成药则表现出较强的抗周期性，09 年3 月产量为近两年的新高。

投资建议：

未来十二个月内，维持医药行业有吸引力评级。

6 月份板块的表现看点为：

1、基本药物目录的推出。我们建议重点关注具有稀缺性的独家品牌中药，如云南白药、片仔癀、东阿阿胶，天士力等。

2、资产重组的题材性机会。在2008 年度股东大会上，上实医药董事长吕明方表示，2009 年6 月底将提交初步方案。我们建议关注上实医药、上海医药。

3、甲型流感疫情在中国的扩散程度。进入6 月，疫情的扩散还会维持蔓延趋势，国内出现“二代”病例也是大概率事件。相应的流感题材产品，如：疫苗（天坛生物、华兰生物）；中药领域特色抗病毒药物（同仁堂），诊断试剂（科华生物）等还可继续关注。