主要观点：

行业生产成本上升压力巨大

就国内情况而言，我们的原油消耗对外依存度很高，国际油价的上涨将直接影响到国内市场，今年国内天然气等资源品价格亦存在大幅上涨的预期，对于化工行业而言原材料成本整体上升的压力巨大；电力也是化工行业消耗的重要生产要素之一，电价的上调亦会对化工行业整体的生产成本影响较大；另外，人力、环保等其他方面成本上升压力依然存在。

因此，国内化工行业目前来看，承受着较大的生产成本上升压力。对于一些难以转嫁成本的细分行业或企业而言，成本的显著上升将重创其经营业绩。

下游需求不振

化工行业下游的地产、汽车、纺织以及家电等主要产业的景气度未有明显改善，对于化工行业的整体需求形成巨大的压力。短期内，我们仍然看不到行业整体经营情况出现扭转的希望。

投资建议：

评级未来十二个月内，化工行业：“中性”评级。

我们建议重点关注：

磷化工（上游磷矿资源属性强化与资源整合）；炭黑（落后产能淘汰，行业整合）；民爆用品（需求较为稳定，行业进入壁垒较高，行业竞争有序）；

化肥（氮肥、磷肥、钾肥与复合肥需求十分稳定）；纺织染料（下游为纺织服装行业，整体需求相对稳定）；具有地域、上游资源优势，正处于快速扩张期的相关公司等。相对应的重点关注上市公司有四川美丰（000731）、湖北宜化（000422）、兴化股份（002109）、内蒙君正（601216）、闰土股份（002440）。