事件：2019 年4 月12 日，美国总统特朗普在关于美国5G 部署活动中发表演讲，宣称“5G 竞赛已经开始，美国必须赢”。特朗普指出，到今年年底，美国将有92 个5G 城市准备就绪，超过韩国的48 个城市。特朗普称：“这是一场有伟大美国公司参与的竞赛。据估计，无线行业计划在5G 网络上投资2750 亿美元，迅速为美国创造300 万个就业机会，为我们的经济增加5000 亿美元动力”。

5G 竞赛愈演愈烈，产业链和5G 应用将加速成熟和落地。对比中美：

1）频谱：美国频谱发放在毫米波频段表现激进，中国在频谱发放上以考虑产业链成熟度和覆盖低成本优先，我们认为，中国5G 频谱的划分上，更具有商业价值。

2）标准专利：华为、中兴和大唐的5G 专利声明总量为3542 件，占总声明量的30.3%，明显高于美国高通、Intel。中国厂商5G 专利参与度大幅提升，未来在5G 产品研发效率和成本上将获得优势，5G 话语权相应提升。

3）产业链：首先，设备商美国已淡出历史，中国厂商崛起占据半壁江山；其次，从通信网络产业链成熟度看，国内大部分可实现国产替代，但在上游关键核心芯片和元器件等方面仍需依赖美国供应商；再次，从5G 终端发布来看，国内厂商更胜一筹，华为、中兴、OPPO、VIVO、小米都已发布了首款5G 手机，而美国的苹果公司还并未推出5G 手机。

4）5G 效益：不管是直接的投资带动经济增长，还是间接的产业带动以及其他社会效益来看，对于中国和美国来说，5G 都视作为国家战略产业高度，积极推进。

投资建议：

5G 作为全球国家科技竞争的战略制高点，以中美为代表，积极推进5G 商用，各国的5G 竞赛，将加速5G 产业链的成熟，和5G 应用的落地。5G 产业链相关投资也将迎来黄金时间，建议关注：

1）主设备商：中兴通讯（主设备龙头）、烽火通信、星网锐捷（ICT 领先厂商）；

2）上游射频器件及材料：世嘉科技、沪电股份（PCB 龙头，天风电子团队联合覆盖）、深南电路、生益科技、硕贝德、通宇通讯（A 股天线龙头）、武汉凡谷等；

3）通信基础设施：中国铁塔、华体科技（与天风建筑团队联合覆盖）、中国通信服务、三维通信、佳力图、英维克等；

4）光器件/光模块：中际旭创（数通光模块龙头，切入5G 市场）、天孚通信（上游器件龙头）、光迅科技（光模块/器件龙头，高端芯片有望突破）、剑桥科技、博创科技、新易盛等；

5）BOSS 系统厂商：天源迪科、东方国信、创意信息、亚信科技、思特奇等。

风险提示：中美贸易摩擦、5G 相关政策落地低于预期、5G 应用发展缓慢等风险。