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国家电网宣布“十五五”期间固定资产投资预计达4 万亿元，较“十四五”增长40%，创历史新高，重点投向新型电力系统建设。“十五五”期间，国家电网将初步建成主干电网、配电网和智能微电网协同的新型电网平台；加快推进城市、农村、边远地区配网建设，探索末端保供型、离网型微电网模式；夯实数智基础设施，实施“人工智能+”专项行动，强化电网数字赋能。此外，国家电网将提升系统调节能力，优化抽蓄站点布局，支持新型储能规模化发展，提高新能源运行支撑和并网消纳水平。

国信电新观点：国家电网“十五五”期间4 万亿投资是我国能源转型和新型电力系统建设的关键举措，重点投资方向包括配电网智能化改造、新型储能与调节能力建设等。2023 年以来科陆电子聚焦智能电网与新型电化学储能业务，有望充分受益板块高景气度。我们维持公司2025-2027 年盈利预测2.6/6.4/8.3 亿元，同比扭亏为盈/+149%/+30%，当前股价对应PE 为52.1/20.9/16.1 倍，维持“优于大市”评级。

风险提示：公司短期业绩不及预期；国网投资不及预期；国内外储能业务拓展不及预期；市场竞争加剧；原材料价格大幅上涨。

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“十五五”期间国家电网固定资产投资将达4 万亿元根据央广网、中国电力报等媒体消息，“十五五”期间，国家电网公司固定资产投资预计达到4 万亿元，较“十四五”投资增长40%，重点投向新型电力系统建设。

“十五五”期间，国家电网将初步建成主配微协同的新型电网平台，“西电东送、北电南供”能源输送网络进一步巩固；加快特高压直流外送通道建设，跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超过30%，支撑国家“沙戈荒”和西南大型水电清洁能源基地开发外送；区域间背靠背灵活互济能力显著增强；加快推进城市、农村、边远地区配网建设，探索末端保供型、离网型微电网模式；夯实数智基础设施，实施“人工智能+”专项行动，强化电网数字赋能。

“十五五”期间，国家电网锚定国家自主贡献减排目标，服务经营区风光新能源装机容量年均新增2 亿千瓦左右，推动非化石能源消费占比达到25%、电能占终端能源消费比重达到35%，助力初步建成新型能源体系、如期实现全社会碳达峰目标；提升系统调节能力，优化抽蓄站点布局，支持新型储能规模化发展，提高新能源运行支撑和并网消纳水平；服务零碳工厂和零碳园区建设，满足3500 万台充电设施接入需要，提高终端用能电气化水平。

投资建议

国家电网“十五五”期间4 万亿投资是我国能源转型和新型电力系统建设的关键举措，重点投资方向包括配电网智能化改造、新型储能与调节能力建设等。2023 年以来科陆电子聚焦智能电网与新型电化学储能业务，有望充分受益板块高景气度。我们维持公司2025-2027 年盈利预测2.6/6.4/8.3 亿元，同比扭亏为盈/+149%/+30%，当前股价对应PE 为52.1/20.9/16.1 倍，维持“优于大市”评级。

风险提示

公司短期业绩不及预期；国网投资不及预期；国内外储能业务拓展不及预期；市场竞争加剧；原材料价格大幅上涨。