事件：7 月10 日，公司发布2023 年半年度业绩预告：20231H1 公司实现归属于上市公司股东的净利润3500 万元–4500 万元，同比增长647.21%–860.70%；实现扣除非经常性损益后的净利润150 万元–1150 万元，同比增长111.75%–190.09%。

点评：

业绩略超预期，5G 消息加速发展。上半年，公司在保持原有云短信业务稳定的基础上努力发展新业务， 公司总体收入同比增长超 40%，毛利同比增长约30%，主要因为：1）5G 消息及国际云通信业务表现亮眼。其中，5G 富媒体消息业务量同比增长136%，收入同比增长约 150%；国际云通信业务量同比增长274%，收入同比增长约325%；2）交易性金融资产公允价值变动带来部分利润的增加。

富信完成体系化布局，布局成果已现峥嵘。公司携手三大运营商及头部终端厂商，于金融、政务、互联网等多个行业领域应用，构建十数万家大中型企业与超十亿个人用户的沟通桥梁，并通过云短信、云5G 富媒体消息、AIM/短信小程序（富信2.0）、Chatbot 消息等功能筑造供多网合一的统一消息中心，5G 消息战略布局完备，已现峥嵘。

GPT 与5G 消息天然融合，公司质变时刻到来。Chatbot 利用语音识别，语义分析等技术，随时响应用户并提供发送、接收、解析、处理等消息服务，是一种集成程度更高、可代替App 的全新人机交互服务模式。RCS 消息利用Chatbot平台聚合商户，通过RCS 消息通道满足商户与客户的交流，可以根据聊天场景为用户提供智能的个性化服务。Chatbot 打造消息服务新入口，使用户在消息窗口内就能完成服务搜索、发现、交互、支付等一站式业务体验。5G 消息的本质是将企业的能力和产品快速推广，从底层即具备对于相关企业数据的梳理和理解。根据梦网科技2022 年报数据，公司已经完成了金融、互联网、政务公共事业以及消费品等新兴重要行业和客户的市场布局。天然具备“数据桥梁”的作用的核心产品——Chatbot，与GPT 在交互层面上存在互补，并在后续向专用领域演化的道路上，有望形成强强联合之势，带来5G 消息逻辑质变重估。

投资建议：5G 消息商用化不断推进，业务量保持高速增长态势，进而带动公司收入增长和收入结构的优化。ChatGPT 重构5G 消息，有望带来业务逻辑质变重构。预计公司2023-2025 年归母净利润为2.24/3.39/4.55 亿元，对应PE分别为51X、33X、25X，维持“推荐”评级。

风险提示：GPT 技术成熟节奏低于预期；产品融合节奏低于预期