本报告导读：

BC 电池效率更优，组件效率领先，且可与其他技术路线结合，受到行业龙头认可度高，产业趋势有望加速，建议投资者把握光伏电池新技术投资机会。

摘要：

维持行业“增持” 评级。近期隆基绿能在业绩交流会上，在接受投资者提问时表示，公司目前已经明确聚焦BC 技术路线，且扩产节奏显著提速，接下来的产品都会采用BC 技术路线，并判断在接下来的5 到6 年，BC电池会是晶硅电池中的绝对主流。爱旭股份在半年报中也披露，公司开发的ABC 电池采用全新的背接触电池结构设计，ABC 组件兼具高功率、低衰减、温度系数好、正面美观无栅线等优异性能，在全生命周期中的发电量较同面积PERC 组件提升15%以上。我们认为，光伏产业发展的核心驱动力是度电成本不断下降，降本增效是产业的恒久追求，新一代电池技术有望快速崛起。当前BC 电池受到行业龙头认可度高，产业趋势有望加速，建议投资者把握光伏电池新技术投资机会。

BC 电池组件效率更优，平台型技术成长空间广阔。BC 电池将PN 结和金属接触都设于太阳电池背面，电池片正面没有金属电极遮挡，最大限度地利用入射光，减少光学损失，带来更多有效发电面积，拥有高转换效率，且外观上更加美观。爱旭股份在半年报中披露，公司开发的ABC 电池采用全新的背接触电池结构设计，应用该电池技术的ABC 组件，在182mm硅片尺寸下的54 版型组件交付功率达到465W，72 版型组件交付功率也达到620W，量产效率可达24%，在转换效率、功率衰减、温度系数、产品质保等参数上均领先常规PERC 组件。此外，BC 作为平台型技术，可与P 型、HJT、TOPCON 等技术结合形成HP BC、HBC、T BC 等多种技术路线，技术成长性更强。

龙头企业加速布局，产出有望快速增长。2022 年BC 类电池组件全球出货超1 GW，主要由TCL 中环参股子公司Maxeon 贡献。2023 年国内龙头企业开始加速布局BC 电池路线，隆基绿能预计至2023 年底将形成30GW HP BC 产能；爱旭股份预计至2023 年末将完成珠海首期10GW 年产能电池及配套组件项目的建设，并力争实现义乌15GW 年产能电池及配套组件项目建成投产。

建议重点关注光伏BC 电池路线投资机会：积极布局BC 电池路线公司，有望掌握先发优势，推荐爱旭股份、隆基股份、TCL 中环。

风险提示。海外贸易保护、汇率波动等风险。