行业近况

CTR 公布2018 年10 月广告市场（不含互联网）数据：全媒体广告花费同比下降2.8%，为全年刊例花费增速新低；电梯电视/电梯海报/影院视频广告刊例花费同比增长23.9%/23.6%/17.2%，仍保持增长。

评论

宏观经济波动致使广告市场整体增速继续下滑。全媒体广告刊例花费10 月同比下降2.8%，为全年刊例花费增速新低，但是电梯电视、电梯海报、影院媒体保持增长，10 月广告刊例花费同比增速分别为23.9%、23.6%、17.2%，分列前三。报纸、杂志、传统户外等媒体刊例花费明显下滑，传统媒体内部分化趋势明显。电视、电梯媒体等高覆盖率、高到达率的核心媒体仍受到广告主青睐。

电梯媒体广告主分布趋于均衡，电商品牌“双十一”持续加码。从前五行业和前十品牌来看，受“双十一”预热影响，互联网广告主电梯媒体投放超过传统行业广告主，电商品牌刊例花费同比提升较多。天猫、肯德基、苏宁易购、滴滴、郎酒等品牌广告主占据投放的前列，同时金六福、京东商城等品牌新进入前十位，显示出成熟品牌广告主对电梯媒体投放热情显著提升。瑞幸咖啡、优信二手车、弹个车、妙优车、享物说等新兴互联网品牌广告主刊例花费也保持高增长，电梯媒体广告刊例花费在各类型广告主共同认可的驱动下保持快速增长。

影院视频延续低迷趋势。10 月影院票房（不含服务费）达到33.64亿元，总体票房同比下降30.4%，黄金周上映的《无双》、《影》、《李茶的姑妈》均不及预期，影院视频广告刊例花费同比增长17.2%（去年同期增速为36.2%），延续低迷趋势。10 月电商并未明显加大影院媒体的投放，除天猫外，京东商城、苏宁易购均选择了传统户外广告媒体，影院视频的月度刊例花费前十变化较大，上月前十中仅有还呗、弹个车和瓜子二手车依然在榜。11 月票房数据有所好转，但宏观经济低迷下补充媒体预算敏感度较高，12月贺岁档能否实现回暖还有待考验，我们预计影院视频增速将延续波动的趋势。

估值与建议

维持原有公司盈利预测和评级，推荐生活圈媒体龙头分众传媒。

风险

电梯媒体行业竞争格局恶化，宏观经济低迷拖累广告投放意愿，行业政策变化。