事件：公司发布2025 年一季报，25Q1 实现营业收入14.61 亿元，同比增长16.03%；归属于上市公司股东的净利润2.33 亿元，同比增37.028%；扣除非经常性损益后的净利润2.20 亿元，同比增长39.76%。

汽车电子、数据中心业务高速增长，Q1 业绩历史新高。分下游来看，公司信号处理/电源管理/汽车电子或储能专用业务25Q1 营业收入分别为5.37/4.10/1.90 亿元，同比变化分别为-4.95%/23.87%/65.46%。公司Q1业绩高速增长，消费电子业务基本稳定，汽车电子、数据中心等领域需求旺盛，汽车电子业务方面，公司获得海内外头部大客户批量采购，数据中心业务方面，公司向行业核心客户供应各类型的一体成型功率电感、组装式功率电感、超薄铜磁共烧功率电感、钽电容产品等，公司在新兴领域出货量高增长，销售结构优化。

产品结构优化，叠加规模效应体现，盈利能力提升。公司25Q1 毛利率36.56%，同比下降0.39%，环比上升2.07%，主要由于公司高附加值产品出货增加，叠加产能利用率提升，带动整体毛利率环比增长。公司25Q1销售净利率17.84%，同比上升2.28pct。公司25Q1 销售、管理、研发、财务费用率分别为1.68%、5.05%、7.91%、1.49%，同比变动-0.36、-0.49、-0.62、-0.83pct，主要由于公司费用管控能力优质，带动盈利能力大幅提升。

盈利预测与投资建议：预计2025-2027 年营业总收入分别为72.83、88.75、107.45 亿元，同比增速分别为23.51%、21.85%、21.08%；归母净利润分别为10.89、13.78、17.25 亿元，同比增速分别为30.93%、26.53%、25.13%，对应25-27 年PE 分别为21X、16X、13X，维持“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。