核心要点

行情回顾

1、城商行板块本周整体呈现震荡下行趋势，周跌幅为0.87%，低于沪深300指数的0.43%，在131个板块中排名第111位。周内板块表现波动较大，10月29日单日涨跌幅排名垫底（131/131），但10月30日排名升至第10位，显示出一定的反弹迹象。

2、本周城商行板块主力资金净流出6.07亿元，机构资金对板块的关注度下降。尽管10月28日和10月31日分别有2.18亿元和2.95亿元的资金净流入，但整体仍难以扭转资金外流的局面。

3、个股方面，厦门银行（601187）以5.54%的周涨幅领涨板块，重庆银行（601963）和宁波银行（002142）分别上涨4.92%和2.09%，表现出色。然而，成都银行（601838）周跌幅达7.84%，西安银行（600928）和杭州银行（600926）分别下跌5.35%和3.68%，表现不佳。

4、截至2025年10月31日，城商行板块市盈率（TTM）为5.84倍，处于近一年低位；市净率（MRQ）为0.82倍，低于净资产，显示出一定的估值吸引力。

宏观解读

1、近期，多家上市银行披露了2025年三季报，业绩显示出积极变化。其中，净息差（NIM）同比降幅收窄，甚至出现企稳回升迹象，为行业业绩回暖提供了有力支撑。

2、多家披露三季报的银行，资产质量均有好转。截至2025年9月末，重庆银行不良贷款率1.14%，较上年末下降0.11个百分点；华夏银行不良贷款率1.58%，比上年末下降0.02个百分点；无锡银行不良贷款率持平。江苏银行不良贷款率0.84%，较年初下降0.05个百分点。

行业要闻

1、江苏银行发布2025年第三季度报告显示，前三季度实现归母净利润305.83亿元，同比增长8.32%；营业收入671.83亿元，同比增长7.83%。资产总额达4.93万亿元，较年初增长24.68%；不良贷款率0.84%，较年初下降0.05个百分点。

投资建议

1、短期关注业绩改善的城商行：近期，多家城商行披露了2025年三季报，业绩显示出积极变化。净息差同比降幅收窄，甚至出现企稳回升迹象，为行业业绩回暖提供了有力支撑。同时，资产质量普遍改善，不良贷款率下降或持平，提升了市场的信心。短期内，建议投资者关注业绩稳健增长、净息差企稳、资产质量良好的城商行，这些银行有望受益于行业回暖，股价具备上行空间。

2、长期看好城商行的可持续发展：长期来看，随着资产负债结构的持续优化，城商行的息差压力有望进一步缓解，盈利能力有望进入温和修复通道。稳定的资产质量为城商行的可持续发展提供了坚实基础。同时，城商行在服务地方经济、支持小微企业方面具有优势，未来有望在区域市场竞争中取得更大优势。建议长期配置基本面稳健、区域优势明显的城商行，分享行业长期成长红利。

风险提示

宏观经济波动和监管政策变化可能对城商行的盈利能力及资产质量产生影响，需警惕由此带来的投资风险。