事件： 3 月30 日，广电运通发布2021 年度报告，公司全年实现营业总收入67.82 亿元，同比增长5.79%；实现归母净利润8.24 亿元，同比增长17.68%。

业绩稳健增长，金融科技+城市智能双轮驱动。金融科技业务实现收入42.13亿，同比增长1.57%，聚焦智慧网点、场景金融、数字人民币等新场景；城市智能业务实现收入25.69 亿元，同比增长13.52%，安全、交通、政务等领域持续落地标杆项目。受益于经营效率提升，公司利润增速快于收入增速。

成本管控成效凸显，研发加码AI 及DCEP 等场景。2021 年，公司销售费用率、管理费用率、财务费用率同比下降0.99、0.12、0.99 个百分点，成本管控成效凸显。全年研发投入为7.73 亿元，同比增长6.62%，研发投入占比为11.40%，持续加码aiCore 技术底座、场景应用AI 算法、运通云平台、数字人民币业务系统平台等研发项目。

金融科技迎金融信创、数字人民币双重发展机遇。金融信创方面，公司自助设备先后中标国有大行项目，主流机型及iBank4.0 成为首批通过适配验证的信创产品。数字人民币方面，公司在软件端为6 家银行进行DCEP 核心系统建设；硬件端聚焦硬件钱包、DCEP 智能机等设备研发。

城市智能落地标杆项目，AI 赋能数字经济新业态。2021 年公司政企数字化、智能安全、智能交通等业务成功在广州等地打造标杆项目。同时，公司依托AI 能力赋能创新场景，2022 年1 月初中选广州市人工智能算力中心相关项目，未来有望持续拓展AI 业务边界。

盈利预测与投资建议：基于公司2021 年报，调整2022 年至2024 年归母净利润预测为9.51/11.13/13.26 亿元，维持“审慎增持”评级。

风险提示：金融信创推进节奏不及预期；数字人民币试点推进不及预期；AI产品研发及推广不及预期。