事件概述：2025 年6 月5 日，公司全资子公司 Shiji (US) Inc.与 万豪酒店集团签订《Master Services Agreement For Cloud Services》和《ServiceSchedule》。

全球化业务走向成功的重要事件，全球酒店SaaS 龙头地位进一步巩固。1）通过与万豪签订本协议，DAYLIGHTPMS 获得万豪认证为其中国区首选云PMS。2）协议意义重大：公司全球化和平台化业务走向成功的分水岭式事件。

目前全球影响力前五的国际酒店集团中两家（洲际和万豪）及众多知名奢华和顶级酒店集团， 已经选择了公司核心的全新一代云酒店管理系统产品DAYLIGHTPMS。此次签约，说明前五大酒店集团中已经有两家开始采购公司的核心产品，公司自身的竞争实力进一步提升，将助力公司在国际酒店高端集团的进一步拓展。3）万豪国际集团1927 年成立于美国，截至2025 年3 月底，旗下拥有30 多个领先品牌，业务遍及144 个国家和地区，拥有将近9500 家酒店（含超过600 家中国的酒店）。万豪国际集团在世界各地通过直接管理、特许经营和授权模式拥有酒店、住宅、分时度假和其他住宿物业。万豪酒店集团拥有大量旗下酒店，因此此次签约有助于公司SaaS 业务拓展，长期看有望给公司业务带来实际增量。

SaaS 业务发展迅速，核心客户签约不断落地，同时收购子公司剩余股权加码零售布局。1）2024 年度SaaS 业务的ARR 为52328.54 万元，比 2023 年增长约 25.1%。2024 年SaaS 业务企业客户（最终用户）门店总数超过 8 万家酒店，平均续费率超过 90%。云POS 方面，公司是唯一签约全部全球影响力TOP5 国际酒店集团的云POS 产品，截至2024 年底，公司 Infrasys POS 产品上线总客户数4333 家。Daylight PMS 方面，截至2024 年底，已签约标杆客户洲际酒店集团成功上线的酒店达429 家，在半岛、洲际、朗廷、Ruby、Fletcher、Sircle、TIME、Dakota、New Hotel Collection 等酒店集团上线共629 家酒店，遍布全球20 多个国家。3）2025 年4 月，公司发布公告，拟收购思迅软件的少数股权。思迅软件2024 年收入达到3.31 亿元，归母净利润1.24亿元。思迅软件是国内零售流通管理软件行业较早的进入者，已成功应用于各类零售细分业态，累计服务线下门店数量达七十万余家，收购有助于加强公司在零售领域布局。

投资建议：公司自国际化进程持续推进，此次签约万豪酒店集团是又一重要的标杆性事件，未来国际化拓展有望持续加速。公司目前属于转型期主要考察PS，我们预计公司2025-2027 年营收分别为36.65/45.76/57.20 亿元，对应2025-2027 年PS 分别为6X、5X、4X，维持“推荐”评级。

风险提示：国际市场业务拓展不及预期；新的技术及产品开发不及预期。