结论与建议：

OpenAI 与AMD 宣布合作，将部署总计6GW 的AMD 芯片，计划从明年下半年开始先行部署1GW。预计未来数年内将为AMD 带来近千亿美元规模的收入。公司作为AMD 的核心封测厂商，有望深度受益于大客户业务规模的提升。我们将公司2027 年盈利预测上调23%，预计2025–2027 年实现净利润分别为10.9 亿元、18.5 亿元和27.1 亿元，同比分别增长61%、69%和47%，EPS 分别为0.72 元、1.22 元和1.79 元。当前股价对应2025–2027 年的PE 分别为56 倍、33 倍和23 倍，给予“买入”评级。

OpenAI 与AMD 合作官宣，公司直接受益：OpenAI 与AMD 宣布合作，计划部署6GW 的AMD 芯片，将于明年下半年起先部署1GW。我们预计对应AMD 算力芯片的消耗量在500 万至800 万颗，未来4 年相关收入有望达到千亿美元规模。AMD 在2024 年收入约为258 亿美元，其中数据中心相关收入占比近50%，未来收入增长空间巨大。此外，OpenAI 未来可能分阶段获得1.6 亿股AMD 股份，约占其总股本的10%，双方合作关系将更加紧密。公司作为AMD 的核心封测厂（通富微电收购了AMD 的海外封测业务），AMD 均持有通富微电槟城及苏州厂15%的股份，通富微电每年来自AMD 的订单收入占比超过六成（2025 年上半年占比64%），因此公司将显著受益。

2025 年第二季度业绩快速增长：得益于手机芯片、汽车芯片国产化进程加快、家电等领域国补政策持续利好，以及大客户AMD 的强劲增长，2025年上半年公司实现营收130.4 亿元，同比增长17.7%（其中与AMD 合资的苏州和槟城两家封测厂合计贡献收入83 亿元，同比增长15.7%）；实现净利润4.1 亿元，同比增长27.7%（苏州与槟城厂贡献净利润7.3 亿元，同比增长24%），EPS 为0.27 元。其中，第二季度单季公司实现营收69.5 亿元，同比增长19.8%；实现净利润3.1 亿元，同比增长38.6%，环比增长206%。

盈利预测：综合判断，预计2025-2027 年公司实现净利润10.9 亿元、18.5亿元和27.1 亿元，同比分别增长61%、69%和47%，EPS 分别0.72 元、1.22元和1.79 元。目前股价对应2025-2027 年PE 分别为56、33 倍和23 倍，予以“买进”评级。

风险提示： 下游需求不急预期，客户流失。