大市值民企的“报喜”比例显著高于小市值民企

最赚钱的大市值民企集中于能源行业，尤其是新能源行业

大市值企业中的部分链主企业，例如宁德时代、比亚迪，又成为各自产业链的利润增长领跑者

A股上市公司2023年业绩预告披露收官，民营上市公司过去一年经营图景如何?据上海证券报记者统计，截至2月19日，A股共有1897家民营上市公司发布2023年业绩预告。其中，有1008家“报喜”(包括盈利增长、扭亏、减亏)，“报喜”比例为53.14%。

记者进一步分析发现，大市值民企的“报喜”比例显著高于小市值民企，凸显出头部企业更强的抗风险能力。最赚钱的大市值民企集中于能源行业，尤其是新能源行业。大市值企业中的部分链主企业，例如宁德时代、比亚迪，又成为各自产业链的利润增长领跑者。

大小民企经营业绩明显分化

已发布业绩预告的民企中，市值大于500亿元的有32家，其中23家“报喜”，“报喜”比例达72%。

随着市值的递减，“报喜”比例也呈现递减趋势。市值200亿元至500亿元的民企“报喜”比例为65%;市值10亿元至50亿元的民企“报喜”比例为50%;市值10亿元以下的公司“报喜”比例仅为38%。对比数据不难看出，大市值企业过去一年展现出更强的经营韧性和增长动力。

大市值企业中2023年预告净利润规模最多的，明显集中于新能源行业。据记者统计，2023年预计净利润最多的十家公司，分别为宁德时代、比亚迪、阳光电源、天齐锂业、晶科能源、恒力石化、赣锋锂业、天合光能、大全能源、广汇能源(已剔除非经常性损益影响重大的*ST正邦、大华股份)，上述公司预计净利润均超过50亿元，其中宁德时代以425亿元至455亿元的净利润区间位居榜首。

从细分行业来看，天齐锂业、赣锋锂业、宁德时代、比亚迪分别为新能源汽车的上中下游企业，涵盖锂盐、动力电池、汽车制造等主要环节。阳光电源、晶科能源、天合光能、大全能源则属于光伏行业，从事逆变器、光伏电池组件、硅料硅片等光伏主要产品的生产。除了这8家新能源公司外，还有2家属于石油石化行业，分别为恒力石化与广汇能源。

链主企业利润增速领跑产业链

进一步剖析大市值企业群像，其中不少是在产业链中占据优势地位或对产业链具有较强影响力的链主企业。此类公司的市值、体量明显高于产业链的其他公司，而过去一年，这些链主企业也在经营发展、市场竞争中发挥主导、优势作用，业绩增速在产业链中处于领跑地位。

以宁德时代及其产业链上13家A股民营供应商为例，这些公司分别为宁德时代提供生产动力电池所需的锂盐、正极材料、负极材料、电解液、集流体等主要材料。但记者发现，在已披露业绩预告的9家公司中，除宁德时代“报喜”外，其余公司均“报忧”(包括盈利下降、由盈转亏、续亏等)。宁德时代预计净利润增长上限达48%，而供应链公司净利润预计下滑44%至217%。

比亚迪净利润增速同样领跑产业链公司。据不完全统计，比亚迪在A股有21家汽车零部件供应商，这些公司业务覆盖智能电子/电器、底盘系统、热管理系统、车身/内外饰等主要零部件环节。从已发布业绩预告的14家公司来看，比亚迪以86.5%的净利润增幅上限排名第三。

有意思的是，记者回溯过去3至5年的财报发现，宁德时代、比亚迪两大链主企业的业绩增速此前较为平稳，在产业链中并不算突出，两家公司均是近两年业绩出现大幅增长，跻身业绩增幅榜前列。

回溯宁德时代产业链企业经营情况，2020年至2022年，公司上游材料供应商的利润增速明显快于宁德时代。进入2023年，随着锂盐相对不再紧俏，产业链的利润分配开始从上游向下游转移，并且随着宁德时代自身越做越强，其议价能力凸显。

同样，2018年至2019年，比亚迪净利润增速在产业链公司中并不突出;但自2020年后，公司净利润增速迅速提升，此后除2021年出现波动外，其余年度业绩均领跑产业链。