大家好！今天，策略哥来给大家拆解一只“业务结构优化，新业务打开长期成长空间”—汉钟精机的基本面逻辑与技术面逻辑，以便给大家提供一种个股的分析思路，点击此处立即解锁“启动点”！

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图表1：公司主营业务构成

资料来源：同花顺iFinD

一、基本面投资逻辑

1）汉钟精机专注于螺杆式压缩机的研发、生产和销售，广泛应用于多个行业

上海汉钟精机股份有限公司（外文名：Shanghai Hanbell Precise Machinery Co.,Ltd.）成立于1998年1月7日，2007年8月17日在深交所上市，系外商投资上市的通用设备制造企业。公司专注于螺杆式压缩机的研发、生产及销售，核心产品包括制冷压缩机、空气压缩机、真空产品，广泛应用于石油化工、中央空调、半导体制造等领域。2024年，公司主营业务收入构成为：压缩机(组)72.36%，真空产品18.57%，零件及维修7.88%，铸件产品1.19%。关注更多热点题材，点击此处解锁“牛牛题材宝”！

2）业绩短期承压，现金流表现亮眼

下游光伏行业产能过剩导致真空产品需求收缩，拖累整体营收与净利润，但压缩机业务受益于数据中心、热泵等新兴场景需求释放实现稳健增长，叠加采购成本优化与费用管控，经营现金流保持正向增长，盈利质量仍具支撑。2025年前三季度营业收入为22.65亿元，同比下降20.7%，实现归母净利润3.92亿元，同比下降45.7%。2025前三季度经营性现金流净额逆势上升，同比增长29.1%，达6.06亿元。压缩机业务中，数据中心磁悬浮离心式压缩机、热泵压缩机表现亮眼，RC2-G&T-PLUS及LT-S-T系列超高温产品落地。真空产品受国内光伏行业产能过剩拖累，但半导体领域实现突破，部分抵消行业下行压力。

3）业务结构优化，新兴领域多点突破

传统压缩机业务向数据中心、热泵等新兴场景延伸，真空产品聚焦半导体国产化替代，海外市场持续渗透，形成“传统抗周期+新兴高成长”的双轮驱动格局。

压缩机业务多点开花：数据中心领域，螺杆、磁悬浮离心式压缩机实现增长，适配AI算力需求下的数据中心高效制冷场景，与台湾东元等核心客户合作稳定。

热泵压缩机，切入工业余热回收、集中供暖等场景，与霍尼韦尔合作推广R515B环保冷媒方案，产品覆盖树脂化工、酿酒等多行业。无油空压机，完成37kw-425kw功率段全系列开发，实现进口替代，静音型无油涡旋机组适配医疗、实验室等高端场景。真空产品结构升级：

半导体领域，PMF、PDM、iPH三大系列干式真空泵通过SEMI认证，已通过部分国内芯片制造商认可并批量供货，覆盖新产线扩产及老旧设备汰换。多元应用拓展，真空产品在锂电、医药、化工等领域保持稳定份额，风冷型产品进入科研院所及高校市场。海外市场稳步扩张，2025年上半年境外营收3.77亿元，同比增长8.95%，占整体收入25.30%。

4）研发持续加码，技术壁垒巩固

聚焦电动化、高效节能、半导体适配等技术方向，研发投入逆势增长，专利储备与技术突破支撑产品高端化与国产化替代进程。研发投入强度领先，研发费用延续增长态势，2025年上半年研发费用9409.84万元，同比增长9.30%，重点投向真空技术、高效压缩机等领域。技术成果丰硕，截至2025年6月末，累计拥有专利240项（发明专利35项）；攻克半导体真空设备耐久性高效节能等关键技术，无油螺杆空压机组实现全功率段覆盖。产品迭代适配趋势，推出永磁变频、磁悬浮等高效产品，契合“双碳”目标；半导体真空泵针对LoadLock、PVD、CVD等不同工艺场景完成产品矩阵搭建，满足严苛制程需求。

5）盈利预测及评级

预测公司2025-2027年收入分别为31.79、35.76、40.41亿元，EPS分别为1.21、1.38、1.63元，当前股价对应PE分别为19.7、17.2、14.6倍，考虑公司业绩虽然短期承压，但业务结构实现优化，数据中心业务前景较好，维持“买入”投资评级。

图表2：盈利预测与财务指标

二、技术面信号

下半年公司业务重点向数据中心制冷和半导体真空泵转型，营收和现金流得到大幅提振，股价从8月份开始顺势爆发（优于大市）,在经历9月下旬的高点后，随大势回调了2个多月，价值再回低估区间，12月初开始企稳，且支撑底部是抬高的，近期股价开始放量向上突破，各周期均线开始向上靠拢，股价逐层突破，有望重拾升势！该股市值仅100多亿，却有养老基金、众多外资、公私募基金的扎堆持股，筹码较集中易炒作，深受游资和主力的喜爱。点击此处立即解锁“启动点“！

风险提示：

行业竞争风险；经营风险；财务风险；国际贸易摩擦风险；新市场拓展不及预期风险；技术迭代与产品研发风险。

参考资料：

20251219-华鑫证券-汉钟精机-业务结构优化，新业务打开长期成长空间

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