核心观点

海南情况总览：已进入高速恢复通道，未来旺季有望进一步好转。5 月以来，随疫情好转叠加五一假期节日效应，海南机场客流出现上涨，5月30 日-6 月5 日客流恢复至31.5 万人次，较5 月2 日-5 月8 日客流水平上涨42.35%，恢复至2019 年同期水平的48.7%；酒店供需差自28.1 万间夜回落至23.6 万间夜。我们认为，海南整体情况已出现明显好转，若后续疫情表现平稳，进入暑期、国庆假期、冬季等客流旺季后，海南客流状况有望加速恢复。

机场客流情况：环比上涨14.48%。5 月30 日-6 月5 日海南机场客流为31.5 万人次，同比下滑53.28%；相比2022 年第21 周27.5 万人次的客流水平，环比上涨14.48%，恢复至2019 年同期水平的48.71%。

酒店供需情况：需求承压减弱，供需差开始回落。5 月22 日-5 月28日，三亚酒店客房总供给31.4 万间夜（同比+1.1%），总需求7.7 万间夜（同比-64.9%），供需差为23.6 万间夜（同比+162.0%）。

酒店经营数据：入住率连续三周回升，后续修复空间大。5 月22 日-5月28 日， 奢华级/ 中高端/ 中低端酒店的入住率分别达到22.1%/28.6%/21.7%。后续随着疫情形势的持续改善，叠加暑期行情，酒店经营数据有望持续回升。

风险提示：离岛免税销售不及预期；国际客流恢复不及预期；局部疫情反复；岛内竞争加剧。