事件：公司发布2024 年一季报：2024Q1 营业收入为40.13 亿元，同比-24.87%，归母净利润为7.51 亿元，同比-24.41%。

需求短期放缓导致公司24Q1 营收阶段性波动，后续随防务领域需求回暖有望改善。公司2024Q1 实现营收40.13 亿元（-24.87%），或是由于防务领域订货节奏放缓，新需求未完全释放，2023Q1 同期营收基数较高，公司营收出现阶段性波动。未来，随着防务领域需求逐步释放，公司营收情况有望企稳回升。

2024Q1 公司期间费用率显著改善。2024Q1 公司实现归母净利润7.51 亿元（-24.41%）。2024Q1 公司净利率提升至19.79%（+0.26pct），其中，毛利率下降至35.55%（-3.96pct），或是由产品结构变化导致，防务领域占比有所下降；2024Q1公司期间费用率下降至13.49%（-2.85pct），各项费用率均有所下降：销售费用率降至1.83%（-0.54pct），管理费用率降至4.64%（-1.92pct），研发费用率降至7.84%（-0.13pct），财务费用率降至-0.82%（-0.26pct）。

存货维持在高位，在建工程较年初+13.42%。2024Q1 末公司存货余额为44.81 亿元，较年初+6.96%，维持在高位。2024Q1 末公司在建工程20.34 亿元，较年初+13.42%，持续扩张产能保证后续交付能力。

防务景气度恢复+民机新兴产业空间打开+民品产品结构优化，公司保持高质量快速增长。军品：信息化建设+军品景气提升，公司是军品连接器龙头，市占率高，随着军工领域需求回暖，公司营收业绩增速有望回升。民机：国产飞机空间广阔，公司深入参与国产民机项目，，有望受益于国产民机做大做强。通讯与工业：公司聚焦通讯工业领域持续推进客户和产品结构调整，加强新兴业务培育，不断提升专业化市场开拓能力。新能源汽车：聚焦“国际一流，国内主流”客户，主流车企覆盖率持续提升，23 年公司实现多项项目定点，为公司新能源汽车板块业务高质量持续健康发展提供强劲动力。

维持前期预测，预计公司24~26 年EPS 为1.84、2.19、2.63 元，维持上次报告参考可比公司估值24 年21 倍PE，给予目标价38.64 元，维持买入评级。

风险提示

军工订单和收入确认进度不及预期；信用和资产减值数额比预期高